Selon BFM Bourse, la banque canadienne Royal Bank of Canada a révisé son conseil sur l'action du producteur de matériaux de construction Saint-Gobain, passant de « performance sectorielle » à « surperformance », équivalent à « acheter ». Cette décision est motivée par le « pricing power » de Saint-Gobain, qui lui permet de maintenir un écart positif entre les prix et les coûts.
Ce qu'il faut retenir
- Saint-Gobain a vu son action chuter de 11,11% depuis le début de l'année en raison des intempéries et des craintes économiques liées au conflit au Moyen-Orient.
- Royal Bank of Canada a relevé son objectif de cours pour Saint-Gobain à 95 euros, ce qui représente un potentiel de hausse de 22% par rapport à la clôture de lundi.
- La banque canadienne met en avant la capacité de Saint-Gobain à maintenir des marges élevées grâce à son positionnement de leader sur le marché et son modèle décentralisé.
Les atouts de Saint-Gobain
Royal Bank of Canada souligne que Saint-Gobain a un solide historique en matière de maintien d'un écart prix/coûts positif. La direction de l'entreprise a confirmé que des hausses de prix ont déjà été mises en œuvre dans toutes les zones géographiques, avec des augmentations de 6 à 7% annoncées pour l'activité de toiture aux États-Unis et jusqu'à 10% prévues pour juin.
L'histoire récente montre que Saint-Gobain est le groupe le plus performant en matière de maintien des marges brutes parmi ses pairs européens du secteur des matériaux de construction légers pour les exercices 2021 à 2024, grâce à sa faible intensité énergétique, son positionnement de leader sur le marché et son modèle décentralisé.
Les perspectives de Saint-Gobain
La banque canadienne note que l'activité de toiture de la société aux États-Unis, dont les mauvaises performances ont conduit le marché à abaisser plusieurs fois ses projections l'an passé, se dirige vers un redressement. La base de comparaison sera plus clémente sur cette activité à compter du deuxième semestre.
Royal Bank of Canada s'attend à ce que Saint-Gobain opère des rotations d'actifs, en vendant des activités dont la marge se situe autour de 5% à 10%, pour acquérir des activités plus proches des 20%. Ce qui devrait ajouter 1 point de pourcentage de marge d'exploitation à l'horizon 2030.
En conclusion, la décision de Royal Bank of Canada de réviser son conseil sur l'action de Saint-Gobain à la hausse reflète la confiance de la banque dans les capacités de l'entreprise à maintenir des marges élevées et à générer des rendements attractifs pour les actionnaires.
