Alors que le Bitcoin oscille actuellement entre 63 000 et 64 000 dollars, les indicateurs on-chain révèlent une dynamique contrastée sur le marché. Selon Cryptoast, les grands investisseurs – les « baleines » et les « requins » – renforcent leurs positions en accumulant massivement des bitcoins, tandis que les petits détenteurs, surnommés les « krills », semblent capituler. Ce phénomène, souvent observé en fin de marché baissier, soulève une question centrale : le marché est-il en train de trouver son plancher, ou s’agit-il simplement d’un rebond technique dans un cycle encore incomplet ?
Ce qu'il faut retenir
- Accumulation massive : Les portefeuilles détenant entre 10 et 10 000 BTC ont ajouté 19 696 bitcoins en huit jours, selon les données de Santiment.
- Capitulation des petits porteurs : Les détenteurs de moins de 0,01 BTC n’ont pas profité des creux récents pour acheter, marquant une baisse de leur activité d’investissement.
- Indicateur clé : Le pourcentage d’offre de BTC « en profit » est remonté à 56 %, contre 47 % à son plus bas en juin 2026, mais reste 12 points sous son niveau d’il y a 90 jours.
- Retour des flux de stablecoins : Les entrées nettes d’USDC sur les plateformes d’échange américaines sont repassées en territoire positif après plus de deux mois de sorties nettes.
- Volume d’échanges en berne : Les volumes spot sur Bitcoin ont chuté de plus de 75 % depuis fin 2024, avec des plateformes comme Binance enregistrant seulement 35 milliards de dollars en juillet 2026.
Les baleines et requins profitent du marché pour accumuler
D’après les analystes de Santiment, les données on-chain dessinent une divergence classique en fin de marché baissier. Les portefeuilles détenant entre 10 et 10 000 bitcoins – regroupant à la fois les baleines et les requins – ont augmenté leurs avoirs de 19 696 BTC en seulement huit jours. Cette accumulation rapide contraste avec le comportement des petits investisseurs, qui n’ont pas saisi l’opportunité des récentes baisses pour renforcer leurs positions. Cette opposition entre les acteurs majeurs et les petits détenteurs est souvent interprétée comme un signal précurseur de la fin d’une correction, selon les analystes interrogés par Cryptoast.
« Les principales parties prenantes du Bitcoin accumulent », a déclaré Santiment Intelligence sur X (ex-Twitter) le 27 juillet 2026. « La demande des petits investisseurs, mesurée par les portefeuilles de moins de 0,01 BTC, montre moins d’urgence à acheter les creux, ce qui suggère que le bruit de fond des petits porteurs s’estompe. » Cette dynamique, où les mains fortes achètent tandis que les mains faibles vendent, est typique des phases de transition vers un nouveau cycle haussier.
L’indicateur de l’offre « en profit » reste fragile mais encourageant
Le pourcentage d’offre de BTC « en profit » – c’est-à-dire les bitcoins dont la valeur à leur dépôt est inférieure à leur cours actuel – a atteint 56 % début août 2026. Ce niveau, bien qu’en progression par rapport au point bas de 47 % enregistré en juin 2026, reste 12 points en dessous de son niveau d’il y a trois mois. Pour l’analyste Axel Adler Jr., cette remontée est un signe positif, mais elle n’est pas encore suffisante pour confirmer un retournement durable.
Axel Adler Jr. a précisé que le franchissement durable de la zone des 60 % d’offre en profit renforcerait significativement le scénario d’une reprise. À l’inverse, un retour sous les 50 % pourrait indiquer une rechute vers une nouvelle phase de capitulation. Le second critère à surveiller est le momentum à 90 jours, actuellement à -12 points. Pour l’analyste, un retour en territoire positif de cet indicateur, couplé à un maintien de l’offre en profit au-dessus de 60 %, serait nécessaire pour valider un signal de retournement solide.
Les flux d’USDC repartent à la hausse, un signe de regain d’appétit pour le risque
Un autre indicateur scruté de près par les investisseurs est le retour des entrées nettes de stablecoins USDC sur les plateformes d’échange américaines. Après plus de deux mois de sorties nettes, les flux sont repassés en territoire positif depuis le 11 mai 2026. Selon les données de CryptoQuant, cette tendance suggère une augmentation de la pression acheteuse, un phénomène généralement associé à une tendance haussière sur les prix des cryptomonnaies, avec le Bitcoin en tête des rebonds.
« Lorsque les fonds affluent vers les exchanges, la capacité d’achat tend à augmenter. Cela se traduit par une tendance à la hausse des prix », a expliqué @CW8900, cité par CryptoQuant. Cette reprise des flux en USDC, souvent utilisée comme monnaie d’échange sur les plateformes, pourrait donc refléter un regain de confiance des investisseurs américains, bien que cette dynamique doive encore se confirmer sur la durée.
Les volumes d’échanges restent historiquement bas, un frein à l’optimisme
Malgré ces signaux encourageants, le marché affiche une faiblesse structurelle : les volumes d’échanges restent anormalement bas. D’après l’analyste Darkfost, les volumes spot sur Bitcoin ont chuté de plus de 75 % par rapport à leur pic de fin 2024. Sur Binance, par exemple, les volumes mensuels s’élèvent à seulement 35 milliards de dollars en juillet 2026, contre 246 milliards en novembre 2024. Les autres plateformes comme Bybit (-85 %), Coinbase (-61 %) et OKX (-67 %) enregistrent également des baisses significatives, des niveaux comparables à ceux observés en 2023, en pleine phase finale du dernier marché baissier.
Cette atonie des volumes s’inscrit dans un contexte macroéconomique défavorable aux actifs à risque. L’incertitude géopolitique, notamment autour du conflit entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que la persistance de l’inflation et la crainte d’un maintien prolongé des taux d’intérêt élevés, pèsent sur l’appétit pour le risque. Dans le même temps, les marchés actions, portés par les performances exceptionnelles du secteur technologique, ont capté une grande partie de la liquidité disponible, limitant les opportunités sur les actifs plus risqués comme le Bitcoin.
En attendant, le marché du Bitcoin reste sous haute tension, tiraillé entre des dynamiques opposées. Les prochaines semaines seront déterminantes pour confirmer ou infirmer la thèse d’un plancher, alors que les baleines continuent de se positionner en coulisses.
Les baleines, c’est-à-dire les gros investisseurs, profitent souvent des phases de baisse pour renforcer leurs positions à moindre coût. Leur accumulation en fin de marché baissier peut être interprétée comme un signal que ces acteurs anticipent une reprise prochaine, tout en décourageant les petits investisseurs qui, eux, cèdent leurs avoirs sous la pression. Cette dynamique est classique en fin de cycle baissier, comme l’ont montré plusieurs précédents historiques sur le Bitcoin.
