Le 24 février 2026, le groupe Edenred, spécialiste des services de paiement dans le monde du travail, a publié ses résultats financiers pour l'année 2025. Ces résultats ont été jugés supérieurs aux attentes par les analystes, ce qui a conduit à un rebond de l'action Edenred sur le marché.

Il est important de noter que l'année 2025 a été difficile pour Edenred, en raison de changements réglementaires notamment en Italie et au Brésil. En Italie, un plafonnement des commissions prélevées auprès des restaurateurs a été mis en place le 1er septembre, ce qui a retiré sept points de pourcentage de croissance au quatrième trimestre. Au Brésil, un décret signé par le président Luiz Inacio Lula da Silva en novembre a modifié le programme d'alimentation des travailleurs, ce qui a eu des conséquences négatives pour Edenred.

Les résultats financiers d'Edenred

Malgré ces difficultés, Edenred a réussi à livrer des résultats financiers supérieurs aux attentes. Le résultat brut d'exploitation a progressé de 11,2% en données comparables à 1,36 milliard d'euros. Le bénéfice a augmenté de 2,8% à 521 millions d'euros, tandis que le flux de trésorerie a grimpé de 34% à 1,11 milliards d'euros.

Les « autres revenus » d'Edenred, qui constituent les revenus générés en plaçant l'argent confié par les entreprises avant que les salariés ne le dépensent chez les restaurateurs, ont progressé de 7,2% en données comparables au quatrième trimestre. Sur l'ensemble de 2025, Edenred a dégagé des revenus totaux de 5,7% en données comparables, et de 7,6% hors impact de la régulation italienne.

Les perspectives pour 2026

Concernant ses perspectives pour 2026, Edenred a confirmé ses objectifs précédemment communiqués à la suite de l'annonce du décret au Brésil. Pour l'année en cours, la société anticipe une baisse de 8 à 12% de son Ebitda en données comparables et une conversion de l'Ebitda en flux de trésorerie d'au moins 35%.

Ces perspectives intègrent à la fois l'évolution réglementaire au Brésil et l'impact en année pleine des changements en Italie. Lors d'une conférence avec des analystes, Bertrand Dumazy, le PDG du groupe, a assuré que ces perspectives intégraient « le pire scénario possible » au Brésil, à savoir une application pure et simple du décret. « Nous en saurons plus d'ici à la fin de l'année », a-t-il déclaré.

Les réactions des analystes

Les analystes ont réagi positivement aux résultats d'Edenred. Julien Richer, analyste chez Kepler Cheuvreux, a déclaré que « les résultats montrent notamment qu'il y a une forte croissance sous-jacente, une fois qu'on met de côté les éléments exceptionnels ». Il a également souligné que la société a confirmé sa politique de dividende, ce qui signifie que le dividende devrait encore progresser l'an prochain.

« Un ensemble d'éléments expliquent la réaction du titre ce mardi. Ces résultats montrent notamment qu'il y a une forte croissance sous-jacente, une fois qu'on met de côté les éléments exceptionnels », a expliqué Julien Richer à BFM Bourse. « Surtout, la société a confirmé sa politique de dividende, ce qui signifie que le dividende devrait encore progresser l'an prochain. Le rendement du dividende tournerait autour de 7,5%-8% ce qui est très élevé. Sur la base du dividende 2025 et d’un 'yield' de 5%, le cours implicite devrait être de 27 euros », a-t-il ajouté.

Conclusion

En conclusion, les résultats financiers d'Edenred pour 2025 ont été jugés supérieurs aux attentes, ce qui a conduit à un rebond de l'action sur le marché. Les perspectives pour 2026 sont prudentes, mais les analystes restent optimistes quant à la capacité de la société à surmonter les difficultés réglementaires. Les élections au Brésil pourraient donner un coup de pouce au groupe, mais il est trop tôt pour dire si cela se concrétisera.

Les questions qui restent en suspens sont nombreuses. Quel sera l'impact réel du décret brésilien sur les activités d'Edenred ? Les élections au Brésil changeront-elles la donne pour le groupe ? Comment Edenred parviendra-t-il à maintenir sa croissance malgré les difficultés réglementaires ? Seules les prochaines semaines et les prochains mois nous apporteront des réponses à ces questions.