Le gestionnaire brésilien Hashdex a annoncé, selon Cryptoast, la liquidation de son ETF Bitcoin spot coté sur le NYSE Arca sous le ticker DEFI. Une décision prise en raison d’un encours jugé insuffisant, confirmant ainsi la concentration croissante du marché des produits d’investissement liés au Bitcoin aux États-Unis.

Ce qu'il faut retenir

  • Hashdex liquide son ETF Bitcoin spot DEFI, coté sur NYSE Arca, avec seulement 14,7 millions de dollars d’encours au 30 juillet 2026.
  • La liquidation du fonds est prévue pour fin août 2026, après une période de cotation jusqu’au 17 août.
  • Les investisseurs recevront une distribution en cash vers le 28 août, calculée sur la valeur liquidative du fonds.
  • BlackRock et Fidelity dominent un marché où les petits acteurs peinent à s’imposer, malgré un lancement initial en janvier 2024.
  • Le Bitcoin s’échange autour de 63 716 dollars, en baisse de près de 50 % depuis son pic d’octobre 2025.

Une décision motivée par des encours insuffisants

Hashdex a acté la fermeture de son ETF Bitcoin spot DEFI après une analyse approfondie de plusieurs critères, dont la taille des encours, la liquidité, les coûts opérationnels et l’intérêt des investisseurs, d’après les éléments communiqués par Cryptoast. Avec un encours de seulement 14,7 millions de dollars au 30 juillet, le fonds ne répondait plus aux exigences de rentabilité du gestionnaire, malgré une stratégie initiale ambitieuse. Pourtant, Hashdex continue de gérer plus de 200 millions de dollars d’actifs pour des investisseurs américains, confirmant sa présence sur le marché sans pour autant réussir à percer avec cet ETF.

Un calendrier précis pour la liquidation

Les actionnaires ont jusqu’au 17 août pour vendre leurs parts sur NYSE Arca, dernière journée de cotation du fonds. Dès le 18 août, le fonds cessera d’accepter les ordres de création de nouvelles parts, et les titres seront retirés de la cote. Les investisseurs conservant leurs parts recevront ensuite une distribution en cash autour du 28 août, calculée sur la valeur liquidative du fonds à cette date. Hashdex précise que les mouvements du cours du Bitcoin pendant cette période pourraient impacter le montant final de cette distribution, un risque inhérent à la volatilité du marché.

Un marché des ETF Bitcoin dominé par les géants

La fermeture du fonds DEFI illustre la difficulté croissante pour les acteurs de taille moyenne de rivaliser avec les mastodontes comme BlackRock ou Fidelity, qui concentrent la majorité des encours des ETF Bitcoin spot américains lancés en janvier 2024. Avec un encours de 14,7 millions de dollars, le fonds de Hashdex ne représentait qu’une infime partie d’un marché global pesant plusieurs dizaines de milliards de dollars. « Lancer un produit d’exposition au Bitcoin ne suffit plus, il faut désormais convaincre les distributeurs et conseillers financiers de promouvoir activement un fonds précis dans un environnement où les places sont chères », souligne Cryptoast. Cette tendance s’observe également en Europe, où l’ETP Bitcoin d’Amundi, lancé en avril 2026, peine à attirer des liquidités avec des encours plafonnant autour de 2,3 millions de dollars.

Un contexte de marché défavorable

Le Bitcoin s’échange actuellement autour de 63 716 dollars, en repli d’environ 49,5 % par rapport à son plus haut historique de 126 195 dollars atteint en octobre 2025. Ce marché baissier, combiné à une concurrence accrue, rend d’autant plus difficile l’attraction de nouveaux flux entrants pour les fonds secondaires. Hashdex, bien que pionnier dans les ETF crypto — avec un premier produit lancé aux Bermudes dès 2020 et un ETF XRP au Brésil plus récemment — n’a pas réussi à s’imposer sur le marché américain des ETF Bitcoin spot. « Ces exemples soulignent une tendance de fond : la bataille pour l’allocation des capitaux dans les produits Bitcoin ne se joue plus seulement sur l’innovation, mais sur la capacité à mobiliser des réseaux de distribution efficaces », analyse Cryptoast.

« La fermeture du fonds DEFI confirme que la concentration du marché des ETF Bitcoin aux États-Unis est une réalité. Les acteurs comme Hashdex, malgré leur expertise, peinent à rivaliser avec les leaders du secteur. »
— Cryptoast

Et maintenant ?

La liquidation du fonds DEFI de Hashdex pourrait inciter d’autres petits acteurs à revoir leur stratégie sur le marché des ETF Bitcoin, notamment dans un contexte où la demande des investisseurs reste volatile. Les prochaines semaines seront cruciales pour observer si cette tendance à la concentration se poursuit, ou si de nouveaux entrants parviennent à se frayer une place. La prochaine échéance notable sera le 28 août, date à laquelle les investisseurs recevront leur distribution en cash.

Cette affaire rappelle que le marché des ETF Bitcoin, malgré son dynamisme, reste extrêmement sélectif. Les gestionnaires devront redoubler d’efforts pour convaincre distributeurs et conseillers financiers, ou risquer de voir leurs produits disparaître dans l’indifférence. Pour les investisseurs, cette liquidation servira de rappel : dans un marché aussi compétitif, la performance ne dépend pas seulement du sous-jacent, mais aussi de la capacité des produits à s’imposer face à une concurrence acharnée.

Hashdex a pris cette décision en raison d’un encours jugé insuffisant (14,7 millions de dollars), combiné à des coûts opérationnels et une liquidité trop faibles pour justifier le maintien du fonds. L’analyse a porté sur plusieurs critères, dont l’intérêt des investisseurs et la cohérence avec la gamme de produits de la maison, selon Cryptoast.

Les investisseurs conservant leurs parts après le 17 août recevront une distribution en cash autour du 28 août, calculée sur la valeur liquidative du fonds. Cependant, les mouvements du cours du Bitcoin pendant cette période pourraient impacter le montant final, en raison de la volatilité du marché.