Les dirigeants européens, notamment le président français Emmanuel Macron, attendent avec intérêt la prochaine session du Conseil européen prévue les 19 et 20 mars, pour discuter à nouveau du sujet des eurobonds, selon nos confrères de Le Monde. Les eurobonds sont des titres d'emprunts que les États de la zone euro pourraient émettre en commun pour financer leurs investissements d'avenir.
Ce sujet n'a pas été abordé lors du séminaire informel du 12 février au château belge d'Alden Beisen, où le président du Conseil européen, Antonio Costa, avait convié les dirigeants pour discuter de compétitivité et de résilience. Le consensus a été facile à obtenir sur « l'ambitieux programme de simplification » mené par la Commission européenne, sur « l'accélération de l'union de l'épargne et des investissements », ou encore sur le constat alarmant du « manque d'investissements en Europe ».
Ce qu'il faut retenir
- Les eurobonds sont des titres d'emprunts que les États de la zone euro pourraient émettre en commun pour financer leurs investissements d'avenir.
- Le sujet des eurobonds sera discuté lors de la prochaine session du Conseil européen prévue les 19 et 20 mars.
- Le président français Emmanuel Macron a lancé un appel à ses homologues pour discuter de ce sujet.
Le contexte
Le manque de consensus sur les eurobonds est d'abord un manque de cohérence, car on voit mal comment la fragmentation des marchés de capitaux européens pourra se réduire tant qu'il n'existera pas un actif financier souverain européen commun, l'eurobond. A ne jurer que par les marchés de la dette privée, les dirigeants européens en oublient que si ces marchés-là sont autant fragmentés en Europe, c'est parce que ceux de la dette publique le sont aussi.
Aujourd'hui, chacun des 20 pays qui partagent l'euro émet sa propre dette : ces 20 courbes des taux sont comme autant de lignes de fragmentation. L'eurobond est la clé de voûte de l'unification des marchés européens. En fournissant aux investisseurs un actif sûr de référence commun, un collatéral homogène et une courbe des taux unique, il élargirait et approfondirait les marchés de la dette européenne.
Les enjeux
Joachim Nagel, le président de la Bundesbank, la banque centrale allemande, a apporté un soutien inattendu à l'appel lancé par Emmanuel Macron, sans craindre le désaccord sur le sujet avec le chancelier, Friedrich Merz. Selon lui, l'eurobond est essentiel pour l'unification des marchés européens.
Ce soutien est important, car il montre que les dirigeants européens commencent à se rendre compte de l'importance des eurobonds pour la souveraineté financière de l'Europe. Les eurobonds pourraient permettre aux États de la zone euro de financer leurs investissements d'avenir de manière plus efficace et de réduire leur dépendance vis-à-vis des marchés de la dette privée.
Les défis
Malgré l'importance des eurobonds, il y a encore des défis à surmonter avant de pouvoir les mettre en place. Les dirigeants européens doivent trouver un accord sur la manière de les émettre et de les gérer, ainsi que sur la manière de répartir les risques et les bénéfices entre les États de la zone euro.
Ces défis sont importants, mais ils ne sont pas insurmontables. Les dirigeants européens ont déjà fait des progrès dans la création d'une union bancaire et d'une union des marchés de capitaux, et ils pourraient utiliser ces expériences pour créer un système d'eurobonds efficace.
En conclusion, les eurobonds sont essentiels pour la souveraineté financière de l'Europe et pour permettre aux États de la zone euro de financer leurs investissements d'avenir de manière plus efficace. Les dirigeants européens doivent trouver un accord sur la manière de les émettre et de les gérer, et utiliser la prochaine session du Conseil européen pour lancer les premières étapes de leur mise en place.
