La banque d'investissement américaine Morgan Stanley a annoncé mardi 5 août 2025 le lancement officiel de deux nouveaux fonds cotés au NYSE Arca, dédiés respectivement à Ethereum (ETH) et Solana (SOL). Selon Cryptoast, ces produits financiers, baptisés Morgan Stanley Ethereum Trust (MSSE) et Morgan Stanley Solana Trust (MSOL), viennent élargir l'offre de la banque en matière d'actifs numériques, après le lancement en avril 2025 de son ETP Bitcoin, le MSBT.
Ce qu'il faut retenir
- Les deux nouveaux fonds, le MSSE et le MSOL, sont cotés au NYSE Arca depuis le 5 août 2025
- Il ne s'agit pas d'ETF au sens réglementaire, mais d'ETP s'appuyant sur des indices de CoinDesk, avec des frais de gestion de 0,14 %
- Ces fonds prévoient de staker une partie de leurs actifs pour générer des récompenses, une fois les conditions réglementaires remplies
- Le MSBT, lancé en avril 2025, affiche déjà 390 millions de dollars d'actifs sous gestion, contre 11,21 milliards pour l'ETP Ethereum et 1,13 milliard pour celui sur Solana
Des produits financiers distincts des ETF classiques
Contrairement aux ETF, qui doivent respecter l'Investment Company Act de 1940 aux États-Unis, les nouveaux fonds de Morgan Stanley sont des ETP (Exchange-Traded Products). Comme l'indique Cryptoast, ces derniers ne donnent pas accès à l'exposition directe du cours spot des cryptomonnaies sous-jacentes, mais à des indices calculés par CoinDesk. Une distinction technique qui limite leur portée par rapport aux ETF classiques, ces derniers étant soumis à une réglementation plus stricte.
Pour autant, ces produits restent une réponse à la demande croissante des investisseurs institutionnels et particuliers pour des véhicules financiers traditionnels liés aux actifs numériques. « Les actifs numériques deviennent une composante de plus en plus importante des portefeuilles d'investissement diversifiés », a déclaré Amy Oldenburg, responsable de la stratégie des actifs numériques chez Morgan Stanley. « Face à l'intérêt croissant de nos clients pour les actifs numériques, nous nous attachons à proposer une gamme de solutions permettant aux investisseurs de diversifier leurs portefeuilles entre les classes d'actifs traditionnelles et décentralisées, tout en respectant les normes de Morgan Stanley en matière de gouvernance, d'infrastructure et de gestion des risques. »
Des frais compétitifs et une stratégie de staking à venir
Les deux nouveaux fonds, le MSSE et le MSOL, affichent des frais de gestion de 0,14 %, un taux positionné comme compétitif sur un marché encore émergent. Morgan Stanley a également précisé que ces véhicules financiers pourraient, à l'avenir, staker une partie de leurs avoirs afin de générer des récompenses liées au staking, une fois les cadres réglementaires et techniques mis en place. Une approche qui pourrait séduire les investisseurs recherchant des rendements passifs, tout en maintenant un niveau de risque maîtrisé.
Pour l'heure, les actifs sous gestion restent modestes comparés à ceux des ETP Bitcoin ou Ethereum déjà existants. Selon les données disponibles, le MSSE et le MSOL affichent respectivement 11,21 milliards et 1,13 milliard de dollars d'actifs sous gestion. À titre de comparaison, le MSBT, lancé en avril 2025, cumule déjà 390 millions de dollars, un chiffre qui pourrait évoluer avec le temps et l'adoption de ces nouveaux produits.
Un marché en attente de clarification réglementaire
L'absence de régulation claire autour des ETP crypto aux États-Unis explique en partie la réticence des investisseurs institutionnels. Les ETF, soumis à l'Investment Company Act, offrent une sécurité juridique supérieure, mais leur approbation par la SEC (Securities and Exchange Commission) reste un processus long et incertain. Pour l'instant, Morgan Stanley mise sur des produits hybrides, combinant les avantages des fonds traditionnels avec une exposition aux cryptomonnaies, tout en évitant les contraintes réglementaires les plus strictes.
Cette stratégie s'inscrit dans un contexte où les grandes institutions financières américaines accélèrent leur diversification vers les actifs numériques. BlackRock, Fidelity ou encore VanEck ont déjà lancé des ETP Bitcoin, tandis que les demandes d'ETF Ethereum restent en suspens. La question de savoir si ces nouveaux fonds de Morgan Stanley parviendront à attirer significativement les investisseurs dépendra de plusieurs facteurs : l'évolution de la réglementation, la performance des actifs sous-jacents, et la capacité de la banque à rassurer sur ses mécanismes de gestion des risques.
L'un des enjeux majeurs pour Morgan Stanley réside dans la capacité à convaincre ses clients institutionnels, dont certains restent prudents face à la volatilité des actifs numériques. La mise en place du staking, si elle se concrétise, pourrait également constituer un argument de poids pour attirer les investisseurs en quête de rendements supplémentaires.
Reste à voir si ces nouveaux fonds parviendront à s'imposer face à une concurrence déjà bien installée. Leur succès dépendra autant de leur performance que de l'évolution du cadre réglementaire américain, qui pourrait, à terme, autoriser des ETF Ethereum et Solana plus directs.
Un ETP (Exchange-Traded Product) est un produit financier coté en bourse qui suit la performance d'un actif sous-jacent, comme une cryptomonnaie. Il ne bénéficie pas de la même régulation qu'un ETF (Exchange-Traded Fund), qui doit respecter l'Investment Company Act de 1940 aux États-Unis. Les ETP crypto s'appuient généralement sur des indices (comme ceux de CoinDesk) plutôt que sur le cours spot direct de l'actif, limitant ainsi leur exposition à la volatilité.
