Le géant pharmaceutique danois Novo Nordisk, spécialiste des traitements contre le diabète et l'obésité, a vu son action s'effondrer de 6% à la Bourse de Copenhague ce 5 août 2026, en dépit de résultats financiers trimestriels jugés satisfaisants par les analystes. Selon BFM Bourse, cette contre-performance s'explique principalement par des ventes décevantes de la version orale de son traitement phare contre l'obésité, le Wegovy, pourtant lancé avec un franc succès initial.
Ce qu'il faut retenir
- Résultats financiers : Novo Nordisk affiche un chiffre d'affaires de 78,49 milliards de couronnes danoises (10,5 milliards d'euros) au deuxième trimestre 2026, en hausse de 3% hors effets de change.
- Baisse du résultat opérationnel : Le résultat opérationnel a chuté de 19% à 27 milliards de couronnes, inférieur aux 28,9 milliards attendus par les analystes.
- Ventes du Wegovy oral en deçà des attentes : La version en comprimé du traitement a généré 3,22 milliards de couronnes, contre 3,33 milliards anticipés par le marché.
- Reprise des objectifs 2026 : Le groupe a revu à la hausse ses prévisions pour 2026, anticipant désormais une baisse de 0 à 6% de ses revenus et de son résultat opérationnel ajusté, contre 4 à 12% précédemment.
- Contexte concurrentiel : Novo Nordisk subit la pression d'Eli Lilly, dont les résultats trimestriels publiés le même jour ont fait progresser l'action de 4,7% à Wall Street.
Cette chute de 6% intervient dans un contexte où le laboratoire danois, autrefois première capitalisation boursière européenne avec plus de 640 milliards de dollars à l'été 2024, a vu son cours divisé par trois en deux ans. Plusieurs facteurs expliquent cette trajectoire : des mises en garde répétées sur ses résultats, une concurrence accrue dans le secteur des médicaments anti-obésité — notamment avec Eli Lilly — et l'émergence de « copies » illégales de son traitement phare, le Wegovy, sous forme de préparations magistrales.
Un lancement prometteur, une chute rapide
Le groupe avait pourtant redonné des couleurs à son action début 2026 avec le lancement de la version orale de Wegovy. Les premières semaines de commercialisation avaient montré une adoption massive, avec plus de 5 millions de prescriptions cumulées depuis son lancement et plus de 265 000 prescriptions hebdomadaires enregistrées mi-juillet. Cependant, cette dynamique s'est avérée de courte durée. Depuis le début de l'année, l'action Novo Nordisk a reculé de 10,8%, effaçant une partie des gains initiaux.
Malgré ces difficultés, Novo Nordisk a publié des résultats financiers globalement conformes aux attentes. Les revenus totaux ont atteint 78,49 milliards de couronnes danoises, soit une progression de 3% hors effets de change et de 7% hors impacts exceptionnels. Le résultat opérationnel, en revanche, a reculé de 19% à 27 milliards de couronnes, soit un niveau inférieur aux 28,9 milliards anticipés par les analystes d'Allinvest Securities. Le groupe a également annoncé un flux de trésorerie opérationnel compris entre 45 et 55 milliards de couronnes suédoises, contre une fourchette précédente de 36 à 46 milliards.
La pilule Wegovy, un sujet de crispation
C'est cependant la performance de la version orale de Wegovy qui a focalisé l'attention des marchés. Le traitement a généré 3,22 milliards de couronnes de revenus au deuxième trimestre, soit 110 millions de moins que les 3,33 milliards attendus par le consensus. « Son adoption reste néanmoins très rapide », tempère Allinvest Securities, soulignant que plus de 5 millions de prescriptions ont été enregistrées depuis son lancement.
Cette déception a été pointée du doigt par plusieurs analystes. Citi a qualifié la publication de « publication inégale », regrettant ce « raté » sur la version orale de Wegovy. « Cela laisse de nombreuses questions en suspens pour 2027 », a déclaré Michael Leuchten, analyste chez Jefferies, à Bloomberg. UBS avait d'ailleurs anticipé cette réaction du marché, notant que les attentes avaient déjà été revues à la hausse en raison du succès initial de la pilule.
Novo Nordisk a tenté de rassurer en relevant ses objectifs pour 2026. Le groupe anticipe désormais une baisse de 0 à 6% de ses revenus et de son résultat opérationnel ajusté, contre une fourchette de 4 à 12% initialement prévue. Une révision qui reflète une certaine confiance dans la capacité du groupe à absorber les turbulences actuelles.
Pour l'heure, Novo Nordisk reste un acteur majeur du secteur pharmaceutique, mais la chute récente de son action rappelle les défis auxquels il est confronté. La capacité du groupe à concilier croissance et rentabilité, tout en maintenant son avance technologique, sera déterminante pour les prochains trimestres. Une chose est sûre : le marché ne lui laisse aucun droit à l'erreur.
La version orale de Wegovy a connu un succès initial important, avec plus de 5 millions de prescriptions cumulées depuis son lancement. Cependant, les ventes du deuxième trimestre 2026 se sont établies à 3,22 milliards de couronnes, soit moins que les 3,33 milliards attendus par le marché. Plusieurs facteurs pourraient expliquer ce décalage : une concurrence accrue, notamment avec les traitements d'Eli Lilly, une possible saturation du marché ou encore des retards dans l'adoption par certains prescripteurs. Les analystes soulignent également que le marché avait déjà intégré une forte croissance pour la pilule dans ses anticipations, rendant toute déception relative plus visible.
