Société Générale : La banque française préférée de Deutsche Bank après la saison des résultats annuels

La saison des résultats annuels des banques françaises est maintenant terminée, et les investisseurs commencent à tirer les enseignements de ces publications. Selon Deutsche Bank, Société Générale est la banque française qui offre le plus de potentiel à l'avenir. En effet, l'établissement allemand a relevé son objectif de cours sur le titre pour le porter à 78 euros, contre 75 euros précédemment, ce qui représente un potentiel de hausse d'environ 15% à l'action Société Générale au cours de clôture de lundi.

Cette décision intervient après que Deutsche Bank ait pris du recul sur les résultats des banques françaises et ait abaissé son opinion sur Crédit Agricole SA, passant de « acheter » à « conserver ». La banque allemande estime que Crédit Agricole SA ne devrait pas réserver de surprises positives significatives à court et moyen terme, en raison de sa croissance limitée et de l'absence de catalyseur clair à court terme.

Les résultats des banques françaises

La saison des résultats des banques françaises a été mitigée. BNP Paribas a reçu un bon accueil du marché avec des résultats bons sous tous rapports, tandis que Société Générale a été sanctionnée en raison d'une performance décevante dans ses activités de marché et de provisions plus importantes qu'anticipé par les analystes. Crédit Agricole SA a également été puni par les investisseurs, en présentant des charges d'exploitation plus importantes que redouté par le marché.

Deutsche Bank a publié une note dans laquelle elle se montre confiante sur les perspectives des banques françaises, mais préconise une exposition sélective en raison de la persistance d'une fragilité budgétaire. La banque allemande estime que la rentabilité des capitaux tangibles (ROTE) de Société Générale passera de 9,6% en 2025 à 10,9% en 2026, puis 11,4% en 2027 et 12% en 2028.

Les perspectives de Société Générale

Deutsche Bank explique que Société Générale est l'une des dernières « self-help re-rating stories », c'est-à-dire un groupe qui peut progresser en Bourse en redressant ses fondamentaux, avec du potentiel. La banque allemande pense que le groupe indiquera viser un ROTE d'environ 13% en 2030 avec un coefficient d'exploitation de moins de 55% lors de sa journée dédiée aux investisseurs le 21 septembre prochain.

À plus court terme, l'établissement allemand s'attend à ce que Société Générale annonce un nouveau programme de rachats d'actions de 1,5 milliard d'euros au deuxième trimestre. Cette décision devrait soutenir le cours de l'action et renforcer la confiance des investisseurs dans la stratégie du groupe.

Les défis de BNP Paribas

BNP Paribas est confrontée à des défis importants, notamment en raison du litige soudanais. La banque a été condamnée à indemniser trois réfugiés soudanais, et les estimations de plusieurs milliards de dollars du coût d'un potentiel accord transactionnel avec d'autres plaignants pèsent sur le cours de l'action. Deutsche Bank a intégré une provision de 8 milliards d'euros dans ses projections, ce qui explique why elle reste à « conserver » sur le titre.

La banque allemande juge que BNP Paribas offre des solides fondamentaux, avec une progression de 4,9% par an des revenus sur la période 2025-2028 et de 11,4% de son bénéfice par action. Cependant, la situation reste floue et les résultats imprévisibles, ce qui justifie la prudence de Deutsche Bank.

La conclusion de Deutsche Bank

En conclusion, Deutsche Bank estime que Société Générale est la banque française qui offre le plus de potentiel à l'avenir, en raison de ses progrès significatifs en matière d'améliorations opérationnelles et de sa capacité à progresser en Bourse en redressant ses fondamentaux. La banque allemande préconise une exposition sélective en raison de la persistance d'une fragilité budgétaire, mais est confiante dans les perspectives des banques françaises.

Les prochaines étapes attendues sont la journée dédiée aux investisseurs de Société Générale le 21 septembre prochain, ainsi que la publication des résultats du deuxième trimestre de la banque. Les investisseurs devront suivre de près l'évolution de la situation et les décisions de la banque pour évaluer son potentiel à long terme.