Le cimentier isérois Vicat a annoncé des résultats annuels de bonne facture pour l'année 2025, avec une croissance du chiffre d'affaires de 3,3% à périmètre et change constants, atteignant 3,854 milliards d'euros. Cependant, le groupe a livré des perspectives 2026 jugées trop prudentes par le marché, ce qui a entraîné une baisse de 6% de son action en début d'après-midi à la Bourse de Paris.

Les résultats de Vicat pour l'année 2025 ont été marqués par une fin d'année tonique, avec une accélération de la croissance du chiffre d'affaires cimentier à 8,1% à périmètre et change constants sur les trois derniers mois de l'année. Le groupe a également bénéficié d'une reprise soutenue de l'activité en Suisse sur l'ensemble de l'année, ainsi que d'une amélioration sensible au Brésil et dans la zone Méditerranée.

Résultats 2025

Le résultat brut d'exploitation (Ebitda) de Vicat s'élève à 771 millions d'euros en 2025, en progression de 3,7% à périmètre et change constants, en ligne avec l'objectif de la société qui visait une hausse comprise entre 2% et 5%. Le résultat net part du groupe augmente de 6% à périmètre et change constants, pour atteindre 275 millions d'euros.

Les résultats ressortent en ligne avec le consensus, c'est-à-dire la prévision moyenne des analystes. Le chiffre d'affaires dépasse de 1% le consensus compilé par Vicat. En ce qui concerne l'Ebitda, le cimentier est en ligne avec les estimations de Barclays, qui attendait 773 millions d'euros pour cet indicateur.

Perspectives 2026

Vicat table sur une « croissance modérée » de son activité et de son résultat brut d'exploitation à périmètre et à change constants pour l'année en cours. Pour justifier cette prudence, Vicat met en avant des « incertitudes macroéconomiques et géopolitiques toujours présentes » ainsi qu'un « contexte de changes volatile ».

« Les prévisions pour l'exercice 2026, qui tablent sur une 'légère' croissance du chiffre d'affaires et de l'Ebitda à périmètre constant, pourraient être considérées comme prudentes/décevantes par rapport au consensus qui table sur une croissance de 5 % du chiffre d'affaires (et, selon nous, sur une croissance plus forte des bénéfices) », remarque Barclays.

Contexte et enjeux

Le groupe a également confirmé ses priorités moyen terme, comprenant une poursuite du désendettement afin d'atteindre un levier financier inférieur ou égal à 1 fois d’ici fin 2027 et le maintien d’un niveau de marge Ebitda au moins égale à 20% sur l’ensemble de la période 2025-2027.

Ce contexte soulève des enjeux plus larges pour le secteur du ciment et les investisseurs, notamment en termes de gestion des risques liés aux fluctuations des changes et aux incertitudes macroéconomiques. La capacité de Vicat à naviguer dans ce contexte et à atteindre ses objectifs sera suivie de près par les analystes et les investisseurs dans les prochains mois.

En conclusion, les résultats de Vicat pour 2025 sont encourageants, mais les perspectives 2026 prudentes ont entraîné une baisse de son action. Le groupe devra naviguer dans un contexte économique et géopolitique complexe pour atteindre ses objectifs et répondre aux attentes des investisseurs.