D'après BFM Bourse, Maisons Pommery & Associés – anciennement Vranken-Pommery – envisage de se rapprocher du groupe allemand Henkell Freixenet, spécialisé dans les vins effervescents, pour tenter de résoudre une situation financière devenue intenable. Une annonce qui a immédiatement relancé l’intérêt des investisseurs pour le titre, lequel a bondi de 14,5 % ce mercredi 3 juin en Bourse.

La maison de champagne, cotée à Paris, a officialisé mardi soir l’ouverture de négociations exclusives avec Henkell International, filiale du groupe familial allemand Dr. Oetker. Ce rapprochement stratégique, s’il aboutissait, placerait le groupe allemand en position d’actionnaire majoritaire au sein de Maisons Pommery & Associés. Une opération qui pourrait offrir une issue de secours aux actionnaires minoritaires, dans un contexte de marché du champagne particulièrement dégradé depuis trois ans.

Ce qu'il faut retenir

  • Une dette de plus de 750 millions d’euros à fin 2025, soit près de neuf fois la capitalisation boursière de la société, qui s’élevait à 85 millions d’euros la veille de l’annonce.
  • Un titre en chute libre : près de -20 % sur un an et -50 % sur cinq ans avant l’annonce du 3 juin.
  • Henkell Freixenet, leader mondial des vins effervescents, détient des marques comme Mionetto (prosecco) ou Freixenet (cava), et possède déjà la maison de champagne Alfred Gratien à Épernay.
  • Un chiffre d’affaires de 1,25 milliard d’euros en 2025 pour Henkell International, avec une forte présence internationale (32 % en Europe de l’Ouest, 27 % en Allemagne).
  • Les négociations, limitées à deux mois, restent conditionnées à des vérifications préalables (« due diligence ») et à l’obtention d’autorisations réglementaires.
  • Une augmentation de capital réservée de plus de 100 millions d’euros pourrait être lancée, suivie d’une offre publique d’achat (OPA).

Un partenariat industriel pour redynamiser une entreprise en difficulté

Henkell International, division vins effervescents du groupe Dr. Oetker, serait en passe de devenir l’actionnaire majoritaire de Maisons Pommery & Associés. Selon le communiqué diffusé mardi soir, ce rapprochement vise à créer « un acteur mondial des vins effervescents, bénéficiant d’un portefeuille de marques fortes et complémentaires, ainsi que d’une présence commerciale internationale ».

Le groupe allemand, déjà bien implanté en France avec la maison Alfred Gratien, apporterait une expertise complémentaire dans les vins effervescents, tout en consolidant la présence internationale de Pommery. Un mariage de raison, donc, alors que la maison champenoise traverse une crise sans précédent. « Les relations commerciales historiques entretenues entre les deux groupes familiaux et la solidité financière du groupe Henkell contribuent à crédibiliser cette opération amicale », a souligné Allinvest Securities, intermédiaire financier cité par BFM Bourse.

Des difficultés financières aggravées par un marché du champagne sinistré

Maisons Pommery & Associés paie le prix fort d’un marché du champagne en pleine décrue. Depuis 2023, les volumes vendus reculent et les rendements viticoles sont affectés par des conditions climatiques défavorables, pesant sur les marges. Ces revers ont fragilisé un bilan déjà lourdement endetté, avec une dette nette dépassant 750 millions d’euros fin 2025 – plus du double de son chiffre d’affaires 2025.

La situation s’est encore tendue en avril dernier, lorsque la société a dû négocier un report d’échéance de 50 millions d’euros auprès de ses banques, deux jours seulement avant son échéance. « Nous rencontrons des difficultés à finaliser ces discussions dans les délais impartis », avait alors reconnu Maisons Pommery & Associés. Pour tenter de redresser la barre, l’entreprise avait déjà cédé en début d’année sa filiale Heidsieck & C° Monopole à Lanson-BCC, une autre maison de champagne cotée à Paris.

Henkell Freixenet : un acteur majeur déjà présent en France

Henkell International n’est pas un inconnu dans l’univers du champagne. En 2017, le groupe allemand avait racheté la maison Alfred Gratien, basée à Épernay, renforçant ainsi sa présence sur le segment haut de gamme. Avec un chiffre d’affaires de 1,25 milliard d’euros en 2025, Henkell Freixenet se positionne comme le leader mondial des vins effervescents, devant ses concurrents italiens et espagnols.

Allinvest Securities rappelle que la répartition géographique de ses activités est équilibrée : 32 % en Europe de l’Ouest, 27 % en Allemagne, 21 % sur les Amériques et 18 % en Europe de l’Est. Une diversité qui pourrait aider Pommery à diversifier ses débouchés, alors que le marché français du champagne souffre d’un ralentissement structurel. Il convient de préciser que Henkell Freixenet ne doit pas être confondu avec le groupe allemand Henkel, connu pour ses marques grand public comme Le Chat ou Schwarzkopf.

Et maintenant ?

Les négociations, limitées à deux mois, doivent désormais entrer dans une phase concrète de vérifications (« due diligence ») et de finalisation des accords contractuels. Si l’opération se concrétise, elle prendrait la forme d’une augmentation de capital réservée de plus de 100 millions d’euros, suivie d’une offre publique d’achat. Pour les actionnaires minoritaires, cette issue pourrait représenter une sortie de secours, le titre affichant une décote importante depuis plusieurs années.

Reste à savoir si les actionnaires de contrôle de Maisons Pommery & Associés, familiaux ou institutionnels, valideront ce projet. Les prochaines semaines seront déterminantes, avec une échéance fixée à fin juillet pour la finalisation des discussions. D’ici là, le suspense plane sur l’issue de cette opération, dans un secteur du champagne toujours plus concurrentiel.

Quant aux salariés de Maisons Pommery & Associés, ils devront attendre la finalisation de l’opération pour connaître l’impact concret sur leur activité. Henkell Freixenet a toujours mis en avant une gestion familiale et une stratégie de long terme, mais la fusion de deux cultures d’entreprise aussi distinctes pourrait réserver son lot de défis.

Reste une question majeure : cette alliance suffira-t-elle à redonner un second souffle à une maison emblématique, dont la valeur boursière a fondu de près de 50 % en cinq ans ? Pour l’instant, le marché semble optimiste, mais la prudence reste de mise.

Henkell Freixenet cherche à consolider sa position de leader mondial des vins effervescents en s’alliant à une marque historique du champagne comme Pommery. L’opération permettrait de créer un géant capable de rivaliser avec les grands groupes du secteur, tout en diversifiant les marchés. De plus, Pommery dispose d’un portefeuille de marques et d’une présence internationale qui complètent l’offre de Henkell, déjà forte en prosecco et en cava.

Le principal risque concerne l’intégration des deux cultures d’entreprise. Henkell Freixenet a toujours privilégié une gestion familiale et une stratégie de long terme, mais une fusion implique souvent des restructurations et des réorganisations internes. Les salariés devront attendre la finalisation de l’opération pour connaître l’impact précis sur leurs conditions de travail.