La filiale énergétique de SoftBank dédiée à l’infrastructure des data centers d’intelligence artificielle, SB Energy, a officialisé le 31 août 2026 le dépôt de son dossier d’introduction en Bourse auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Selon nos confrères de Cryptoast, cette opération pourrait permettre de lever entre 5 et 7 milliards de dollars, avec une valorisation envisagée dépassant les 50 milliards de dollars. La cotation est prévue sur le Nasdaq et le Nasdaq Texas, deux des principales places boursières américaines.

Les banques d’affaires JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup et Mizuho accompagnent SB Energy dans cette opération. Le document déposé auprès du régulateur boursier américain précise que le nombre d’actions et la fourchette de prix ne sont pas encore arrêtés, mais les premiers échanges pourraient intervenir dès septembre 2026. Autant dire que cette introduction en Bourse s’annonce comme l’une des plus importantes de l’année dans le secteur technologique.

Ce qu'il faut retenir

  • SB Energy, filiale de SoftBank, dépose son dossier d’IPO aux États-Unis le 31 août 2026 avec une levée prévue entre 5 et 7 milliards de dollars.
  • La valorisation pourrait dépasser 50 milliards de dollars, selon les estimations du Wall Street Journal.
  • Les premiers échanges sur le Nasdaq et le Nasdaq Texas pourraient débuter dès septembre 2026.
  • L’entreprise affiche une perte nette de 3,2 milliards de dollars pour un chiffre d’affaires de 138,7 millions au premier semestre 2026, malgré une hausse de 66 % sur un an.

Une entreprise encore en phase de construction malgré un carnet de commandes colossal

SB Energy, bien que toujours en phase de développement, mise sur un carnet de commandes estimé à 439 milliards de dollars. Pourtant, aucun data center n’est encore opérationnel à ce stade. Les premiers revenus liés à ces commandes ne sont attendus qu’à partir du quatrième trimestre 2026, comme l’indique le document déposé auprès de la SEC. Cette situation illustre le décalage entre l’engouement actuel pour l’IA et la maturité réelle des infrastructures sous-jacentes.

Les comptes de l’entreprise révèlent une perte nette de 3,2 milliards de dollars pour le premier semestre 2026, alors que son chiffre d’affaires s’élève à 138,7 millions, en progression de 66 % par rapport à l’année précédente. Autrement dit, SB Energy investit massivement dans ses capacités futures, sans générer encore de revenus significatifs. Une stratégie risquée, mais qui pourrait s’avérer payante si la demande en infrastructures IA continue de croître.

Un écosystème circulaire entre OpenAI, Nvidia et SoftBank

L’intérêt de cette IPO dépasse le simple cadre financier : elle s’inscrit dans une logique d’économie circulaire autour de l’IA. OpenAI illustre parfaitement ce modèle. Le créateur de ChatGPT a investi 500 millions de dollars dans SB Energy, signé 17 contrats couvrant environ 8 gigawatts de capacité sur le futur campus de l’Ohio, et obtenu des bons de souscription (warrants) évalués à 5,5 milliards de dollars. Ces warrants, attribués pour attirer OpenAI comme locataire, absorbent à eux seuls la quasi-totalité des fonds recherchés par l’IPO.

De son côté, Nvidia a engagé 1,5 milliard de dollars en direct, avec une possibilité d’investissement total de 3 milliards via deux opérations liées à l’IPO. Le géant des puces IA a également obtenu une garantie de valeur résiduelle pouvant atteindre 105 milliards de dollars sur les 4,25 premiers gigawatts du site de l’Ohio, en échange de l’exclusivité de ses solutions matérielles. Ces engagements montrent à quel point les acteurs clés de l’IA sont prêts à investir massivement pour sécuriser leur approvisionnement en infrastructures.

« SB Energy se dit substantiellement dépendante d’OpenAI, dont les baux courent sur 20 ans », peut-on lire dans le dossier déposé auprès de la SEC. Cette dépendance expose l’entreprise à un risque majeur : si OpenAI venait à réduire ses engagements, la viabilité financière de SB Energy pourrait être remise en cause.

Une IPO réservée aux institutionnels, mais accessible aux particuliers français après la cotation

L’introduction en Bourse de SB Energy ne sera pas ouverte au grand public français. Selon Cryptoast, l’offre initiale est réservée aux investisseurs institutionnels, avec une ouverture limitée au Royaume-Uni pour les particuliers. Une fois l’action cotée sur le Nasdaq, elle deviendra accessible aux épargnants français via un courtier en ligne proposant un accès aux marchés américains, comme Trade Republic ou eToro.

Cette restriction initiale rappelle que les IPO de grande envergure sont souvent réservées aux acteurs institutionnels en raison de leur complexité et de leur risque. Pour les particuliers souhaitant s’exposer à la thématique de l’IA, il existe des alternatives sur le marché français, notamment des entreprises impliquées dans la chaîne de valeur de cette technologie. Trade Republic, par exemple, propose d’ores et déjà un accès à des actions liées à l’IA, avec une offre incluant plus de 9 500 titres disponibles.

Et maintenant ?

Les prochaines semaines seront décisives pour SB Energy. Le régulateur américain doit valider le dossier d’IPO, puis déterminer la fourchette de prix et le nombre d’actions proposées. Si tout se déroule comme prévu, la cotation pourrait intervenir dès septembre 2026. Les investisseurs devront alors surveiller de près les premiers résultats opérationnels de l’entreprise, ainsi que la capacité d’OpenAI et de Nvidia à honorer leurs engagements. Bref, une opération à haut risque, mais qui pourrait redéfinir le paysage des infrastructures IA.

Les questions en suspens

Cette introduction en Bourse soulève plusieurs interrogations. D’abord, la viabilité financière de SB Energy reste à prouver, compte tenu de ses pertes actuelles et de sa dépendance à OpenAI. Ensuite, la capacité des data centers à générer des revenus significatifs dès la fin 2026 est incertaine. Enfin, l’impact d’une telle levée de fonds sur le marché des infrastructures IA pourrait être majeur, mais difficile à anticiper.

Reste à voir si les investisseurs institutionnels et les particuliers répondront présents lors de cette opération. Une chose est sûre : SB Energy incarne aujourd’hui les enjeux et les risques d’un secteur en pleine effervescence, où la course à l’IA se joue autant sur les infrastructures que sur les algorithmes.

Selon le dossier déposé auprès de la SEC, SB Energy est « substantiellement dépendante » d’OpenAI, car le créateur de ChatGPT a signé 17 contrats couvrant environ 8 gigawatts sur le futur campus de l’Ohio et détient des bons de souscription évalués à 5,5 milliards de dollars. Ces engagements sur 20 ans exposent SB Energy à un risque majeur en cas de réduction des investissements ou des baux par OpenAI.

L’offre initiale de l’IPO est réservée aux institutionnels, avec une ouverture limitée au Royaume-Uni pour les particuliers. Une fois l’action cotée sur le Nasdaq, elle sera accessible aux épargnants français via un courtier en ligne comme Trade Republic ou eToro, qui proposent un accès aux marchés américains.