L’émetteur du stablecoin USDT, Tether, a publié ce vendredi 1er mai 2026 ses résultats financiers pour le premier trimestre de l’année, validés par le cabinet d’audit BDO. Malgré un environnement économique marqué par une forte volatilité, l’entreprise annonce un bénéfice net de 1,04 milliard de dollars, tout en affichant une réserve excédentaire record de 8,23 milliards. Ces chiffres, publiés dans son attestation trimestrielle, confirment la résilience de Tether face aux turbulences des marchés, selon Cryptoast.

Ce qu'il faut retenir

  • Bénéfice net de 1,04 milliard de dollars pour le premier trimestre 2026, malgré un marché agité.
  • Réserve excédentaire record à 8,23 milliards de dollars, pour un total d’actifs de 191,7 milliards et des passifs de 183,5 milliards.
  • 183 milliards de dollars d’USDT en circulation au 31 mars 2026, confirmant son statut de stablecoin le plus utilisé.
  • Tether devient le 17e détenteur mondial de dette souveraine américaine avec 141 milliards de dollars en bons du Trésor américain.
  • Part de marché de l’USDT en baisse à 57,96 % en avril 2026, contre 60,46 % en début d’année, face à la concurrence accrue de l’USDC.
  • Diversification des réserves avec 20 milliards de dollars en or physique et 7 milliards en bitcoin, en réponse à la compression des marges.

Des résultats stables dans un contexte de volatilité persistante

Tether a publié son attestation trimestrielle vérifiée par BDO, confirmant un bénéfice net de 1,04 milliard de dollars pour le premier trimestre 2026. Ce résultat intervient dans un marché des cryptomonnaies particulièrement agité, marqué par des fluctuations importantes des cours. L’USDT en circulation atteint quant à lui 183 milliards de dollars, un niveau stable malgré les turbulences, ce qui témoigne de la confiance des utilisateurs dans ce stablecoin. Cryptoast souligne que cette performance s’inscrit dans la continuité d’une stratégie visant à maintenir la stabilité de l’USDT, même en période de crise.

La réserve excédentaire, calculée comme la différence entre les actifs totaux (191,7 milliards) et les passifs (183,5 milliards), atteint un niveau historique de 8,23 milliards de dollars. À titre de comparaison, si cette réserve était comptabilisée comme un stablecoin indépendant, elle figurerait au troisième rang mondial en termes de capitalisation, derrière l’USDT et l’USDC. Une preuve supplémentaire de la solidité financière de Tether, malgré les pressions du marché.

Un portefeuille dominé par les bons du Trésor américain

Avec 141 milliards de dollars investis dans des bons du Trésor américain au 31 mars 2026, Tether s’impose désormais comme le 17e détenteur mondial de dette souveraine américaine, devant de nombreux États souverains. Les intérêts générés par ces obligations constituent la principale source de revenus de l’entreprise. En effet, les rendements des Treasuries, bien que réduits par les baisses de taux successives de la Réserve fédérale en 2025, restent un pilier de la rentabilité de Tether. Cryptoast rappelle que les profits annuels de l’entreprise avaient atteint 13 milliards de dollars en 2024, avant de reculer à 10 milliards en 2025, soit une baisse de près de 23 %.

Cette compression des marges a poussé Tether à explorer de nouvelles pistes de diversification. Au 31 mars, l’entreprise détenait 20 milliards de dollars en or physique et 7 milliards en bitcoin. Ces actifs, présentés comme une couverture contre les conditions macroéconomiques difficiles, reflètent une volonté de réduire la dépendance aux rendements des Treasuries. Paolo Ardoino, le PDG de Tether, a d’ailleurs insisté sur cette stratégie lors du lancement du Tether Wallet, une application de self-custody destinée aux utilisateurs quotidiens de l’USDT.

Lancement du Tether Wallet et réponse à la concurrence

Pour renforcer son écosystème, Tether a lancé en avril 2026 le Tether Wallet, une solution de portefeuille auto-géré (self-custody) destinée aux centaines de millions d’utilisateurs de l’USDT à travers le monde. Depuis son lancement, plus de 5 milliards de dollars supplémentaires d’USDT ont été émis, selon le communiqué officiel. Paolo Ardoino a déclaré : « Notre responsabilité est de faire en sorte que l’USDT fonctionne sans compromis. Cela signifie construire un système qui se comporte de la même manière dans n’importe quelle condition de marché, pas seulement quand les choses sont stables. »

Cette initiative s’inscrit dans un contexte où Tether fait face à une concurrence accrue. En avril 2026, la part de marché de l’USDT dans l’univers des stablecoins est tombée à 57,96 %, perdant 2,5 points depuis le début de l’année. Son principal rival, l’USDC émis par Circle, a vu sa capitalisation progresser de 73 % en 2025, contre 36 % pour l’USDT. Selon une note de recherche de Mizuho Securities publiée en mars 2026, l’USDC a même dépassé l’USDT en volume de transactions ajusté pour la première fois depuis 2019.

Et maintenant ?

Face à la baisse de sa part de marché et à la compression de ses marges, Tether devrait poursuivre sa stratégie de diversification, notamment en renforçant ses positions en bitcoin et en or. Le lancement du Tether Wallet pourrait également jouer un rôle clé dans la fidélisation des utilisateurs. Cependant, l’évolution des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et la concurrence accrue des autres stablecoins, comme l’USDC, pourraient peser sur ses résultats futurs. Les prochains mois seront déterminants pour évaluer si Tether parvient à maintenir sa domination sur le marché des stablecoins.

Les prochaines publications trimestrielles de Tether, ainsi que les annonces de la Réserve fédérale sur sa politique monétaire, seront particulièrement scrutées par les investisseurs. En effet, toute modification des taux d’intérêt ou des rendements des Treasuries pourrait avoir un impact direct sur la rentabilité de l’entreprise. Bref, l’équilibre entre stabilité et innovation restera au cœur des défis de Tether dans les mois à venir.

La part de marché de l’USDT a reculé en raison de la concurrence accrue de l’USDC, dont la capitalisation a progressé de 73 % en 2025. Plusieurs facteurs expliquent ce phénomène : une diversification plus rapide des réserves par Circle, une confiance accrue des investisseurs dans l’USDC, et une stratégie marketing plus agressive. Selon Mizuho Securities, l’USDC a même dépassé l’USDT en volume de transactions ajusté pour la première fois depuis 2019.

Les principaux risques pour Tether à moyen terme incluent la compression continue de ses marges due aux baisses de taux de la Réserve fédérale, la concurrence accrue des autres stablecoins comme l’USDC, et la volatilité des marchés des cryptomonnaies. La diversification de ses réserves en bitcoin et en or pourrait atténuer certains de ces risques, mais l’entreprise reste exposée aux fluctuations macroéconomiques et aux décisions de politique monétaire.