Le spécialiste français des camping-cars et caravanes Trigano affiche une progression marquée de 5,04 % à la Bourse de Paris ce 7 mai 2026, selon BFM Bourse. Cette hausse intervient après la publication de ses comptes du premier semestre de l’exercice décalé 2025-2026, qui confirment la poursuite de la croissance du chiffre d’affaires et des marges, malgré un contexte économique mondial encore incertain.
Le titre évolue ainsi en ligne avec les prévisions d’Oddo BHF, qui tablait sur un résultat opérationnel courant proche de celui annoncé. L’amélioration de la rentabilité opérationnelle et la résilience du marché européen des véhicules de loisirs semblent rassurer les investisseurs, dans un secteur encore marqué par des tensions logistiques récentes.
Ce qu'il faut retenir
- Le résultat opérationnel courant de Trigano atteint 159,3 millions d’euros, en hausse de 10,5 % sur un an.
- Le chiffre d’affaires du groupe s’établit à 1,78 milliard d’euros, en progression de 4,9 % à données comparables.
- La marge opérationnelle courante atteint 9 %, en hausse de 0,4 point par rapport à l’exercice précédent.
- Le titre Trigano gagne 5,04 % en Bourse à la mi-journée, tandis que le CAC 40 recule légèrement de 0,12 %.
- Oddo BHF maintient son objectif de cours à 205 euros et sa recommandation « surperformance ».
Des comptes conformes aux attentes malgré un contexte économique tendu
Trigano publie des résultats semestriels en ligne avec les anticipations du marché. Entre septembre 2025 et février 2026, le groupe affiche un résultat opérationnel courant de 159,3 millions d’euros, en progression de 10,5 % sur un an, selon les données transmises à BFM Bourse. Ce chiffre correspond presque exactement aux prévisions d’Oddo BHF, qui estimait ce résultat à 160 millions d’euros.
Le chiffre d’affaires, quant à lui, s’élève à 1,78 milliard d’euros, soit une hausse de 4,9 % à données comparables. Cette performance reflète une reprise progressive après plusieurs années marquées par des surstocks chez les distributeurs et des perturbations dans la chaîne logistique, notamment des retards dans la livraison des châssis.
Une marge opérationnelle en amélioration, portée par les camping-cars et caravanes
La marge opérationnelle courante du groupe progresse de 0,4 point pour atteindre 9 %. Cette amélioration s’explique en grande partie par la performance de l’activité « camping-cars et caravanes », dont la marge opérationnelle a bondi de 110 points de base (soit 1,1 point de pourcentage). Oddo BHF salue cette dynamique, soulignant une hausse de 6,8 % de l’activité à périmètre et change constants.
Cette progression résulte d’une meilleure absorption des coûts fixes, d’une augmentation de la productivité et d’une réduction des remises accordées aux clients. À l’inverse, l’activité « autres activités », incluant notamment les mobil-homes, affiche un résultat opérationnel en forte baisse, passant de 16,4 millions d’euros à 5,7 millions d’euros sur un an.
Un résultat net en hausse et un carnet de commandes « bon niveau »
Le résultat net de Trigano s’inscrit à 121,3 millions d’euros à fin février 2026, en progression de 14,8 % sur un an. Le groupe met en avant un « bon niveau » de son carnet de commandes pour les camping-cars et caravanes, y compris dans ses réseaux de distribution intégrés, ce qui devrait soutenir la poursuite de la croissance au second semestre.
Trigano note cependant que le climat économique et politique international reste « particulièrement perturbé ». Les tensions sur les taux d’intérêt et les pressions inflationnistes pourraient, à terme, entraîner des reports d’achats chez les clients. Malgré cela, le groupe mise sur son positionnement dans les gammes entrée et milieu de gamme, un atout stratégique pour conquérir des parts de marché dans un environnement concurrentiel.
« Si le deuxième trimestre a été perturbé par des retards de livraisons de composants — qui seront rattrapés au troisième — et un contexte moins favorable en mobil-home, l’exercice 2026 restera une année de croissance relativement soutenue, avec une progression du chiffre d’affaires estimée à 6,5 % », a indiqué Oddo BHF.
Une valorisation jugée attractive par les analystes
Selon Oddo BHF, la valorisation actuelle de Trigano apparaît « modeste » avec un multiple de 6 fois le résultat opérationnel courant attendu pour 2025-2026. Ce ratio représente une décote d’environ 30 % par rapport à la valorisation historique du groupe, estimée à 8,5 fois. Dans ce contexte, la banque maintient sa recommandation « surperformance » et son objectif de cours à 205 euros.
Cette analyse semble partagée par le marché, puisque l’action Trigano réagit positivement à l’annonce, avec une progression de 5 % vers 12h40 à la Bourse de Paris. Parmi les indices européens, Trigano surperforme largement, tandis que d’autres valeurs comme Valourec ou Technip Energies enregistrent des reculs significatifs.
Les prochains mois seront donc déterminants pour confirmer la trajectoire de redressement du groupe, après une période 2025 marquée par des effets de déstockage et des perturbations logistiques. Les investisseurs suivront de près l’évolution des marges et la capacité de Trigano à absorber les coûts fixes dans un contexte de prix encore volatils.
Le groupe a été affecté par des surstocks chez ses distributeurs et des problèmes logistiques, notamment des retards dans la livraison des châssis, essentiels à la fabrication des camping-cars. Ces difficultés ont perturbé ses marges et son chiffre d’affaires sur plusieurs exercices.
Le groupe mise sur son positionnement dans les gammes entrée et milieu de gamme, ce qui lui permet de toucher une clientèle large et moins sensible aux fluctuations économiques. Sa diversification géographique en Europe et la solidité de ses réseaux de distribution intégrés constituent également des atouts stratégiques.
