Le fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, a défendu publiquement le 11 juin 2026 la vente de 32 bitcoins effectuée par sa société début juin, lors d’une intervention remarquée à l’événement BTC Prague. Selon Cryptoast, Saylor a rappelé que ses consignes personnelles ne s’appliquaient pas aux décisions stratégiques de l’entreprise, malgré une doctrine affichée de détention à long terme.
Ce qu'il faut retenir
- MicroStrategy a vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars le 1er juin 2026 avant d’en racheter 1 550 BTC pour 101,3 millions de dollars entre le 1er et le 7 juin, selon Cryptoast.
- Saylor a déclaré : « Je vous ai dit à VOUS de ne jamais vendre votre Bitcoin ! Je n’ai jamais dit que la société ne vendrait pas son Bitcoin », lors de son intervention à BTC Prague.
- La vente de 32 BTC s’inscrit dans une stratégie de trésorerie pour couvrir des engagements financiers, notamment les dividendes sur les actions préférentielles et les intérêts de la dette de l’entreprise.
- MicroStrategy détient désormais 845 256 BTC, acquis en moyenne à 75 680 dollars par unité, affichant une perte latente d’environ 10 milliards de dollars au cours actuel du Bitcoin (63 454 dollars).
- Le rachat de 1 550 BTC a été financé par l’émission de 1 409 600 actions MSTR dans le cadre du programme « at-the-market », diluant ainsi les actionnaires.
Une défense ferme face aux critiques sur la vente de bitcoins
Lors de sa prise de parole à BTC Prague, Michael Saylor a répondu directement aux interrogations suscitées par la vente de 32 bitcoins par MicroStrategy le 1er juin 2026. Comme le rapporte Cryptoast, il a balayé l’idée d’un revirement stratégique, affirmant que ses conseils personnels — ne jamais vendre ses bitcoins — ne s’appliquaient pas aux décisions opérationnelles de l’entreprise. « Je refuse de le faire parce qu’un troll sur Twitter dit : ‘Hey, tu as dit de ne jamais vendre ton Bitcoin.’ Très bien, je vais détruire une entreprise à 100 milliards de dollars pour ne pas vendre mon Bitcoin. Le truc, c’est que je vous ai dit à VOUS de ne jamais vendre votre Bitcoin ! Je n’ai jamais dit que la société ne vendrait pas son Bitcoin », a-t-il déclaré devant un public attentif.
Une opération en deux temps : vente puis rachat massif
Le 1er juin 2026, MicroStrategy avait cédé 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars, une transaction qui avait provoqué des remous sur le marché. Une semaine plus tard, l’entreprise a annoncé le rachat de 1 550 BTC entre le 1er et le 7 juin, pour un coût total de 101,3 millions de dollars, soit un prix moyen de 65 332 dollars par unité. Selon Cryptoast, cette manœuvre porte la réserve de bitcoins de MicroStrategy à 845 256 BTC, acquis en moyenne à 75 680 dollars chacun.
Au cours actuel du Bitcoin, fixé à 63 454 dollars le 12 juin 2026, la position de l’entreprise affiche une perte latente d’environ 10 milliards de dollars. Malgré ce désavantage comptable, l’opération a permis à MicroStrategy d’ajouter 1 518 BTC net à son portefeuille en deux semaines. « La vente de 32 BTC n’est pas, pour l’instant, un signal de capitulation, mais un test grandeur nature de la réaction du marché », analyse Cryptoast.
Une logique de trésorerie avant tout
Selon les explications fournies par MicroStrategy, la vente de 32 BTC s’inscrit dans une stratégie de gestion de trésorerie. L’entreprise avait constitué en décembre 2025 une réserve en dollars d’un montant initial de 1,4 milliard de dollars, désormais réduite à 1 milliard. Ce coussin financier a été conçu pour couvrir les paiements des dividendes sur les actions préférentielles (notamment la série STRC) ainsi que les intérêts liés à sa dette. Lorsque les flux de capitaux générés par le programme d’émission d’actions « at-the-market » (ATM) ne suffisent pas, MicroStrategy peut, à la marge, céder une partie de ses bitcoins pour honorer ses engagements. « La cession des 32 BTC pour 2,5 millions de dollars s’interprète pour le moment davantage comme un ajustement de trésorerie que comme une capitulation », souligne Cryptoast.
Financement des achats via émissions d’actions et instruments financiers
Pour financer le rachat de 1 550 BTC, MicroStrategy a eu recours à deux mécanismes distincts. D’une part, l’entreprise a émis 1 409 600 actions MSTR dans le cadre de son programme ATM, levant ainsi 181 millions de dollars. Cette opération a entraîné une dilution des actionnaires ordinaires. D’autre part, MicroStrategy s’appuie sur des actions préférentielles perpétuelles, notamment la série STRC, cotées au Nasdaq. Ces instruments, conçus pour s’échanger autour de 100 dollars par titre, permettent à l’entreprise de lever des fonds sans diluer les actionnaires ordinaires, tout en versant des dividendes à un taux variable de 11,5 % annuel.
Le mécanisme des actions STRC est auto-régulateur : si leur cours descend sous 95 dollars, le dividende est relevé pour soutenir la valorisation ; à l’inverse, si le cours dépasse 101 dollars, l’entreprise peut réduire le dividende. « Les investisseurs achètent les actions préférentielles, Strategy encaisse le cash et achète du Bitcoin. Strategy doit rembourser 11,5 % par an, mais elle n’a pas eu à créer la moindre action MSTR », explique Cryptoast. Cependant, ce modèle repose sur la capacité de MicroStrategy à maintenir le cours des STRC proche de leur valeur nominale. Une baisse durable de cette action pourrait compromettre l’émission de nouveaux titres et, par ricochet, la capacité de l’entreprise à financer ses achats de bitcoins.
Un titre MSTR en hausse, mais loin de ses sommets
Le 12 juin 2026, l’action MicroStrategy (MSTR) s’échangeait à 120,15 dollars, en progression de 4,16 % sur la séance. Malgré cette hausse, le titre reste éloigné de son plus haut historique à 457,22 dollars atteint il y a 52 semaines. Cette volatilité reflète les tensions entre la stratégie d’accumulation de bitcoins et les impératifs de trésorerie de l’entreprise, dont l’activité historique dans le logiciel couvre à peine ses frais. « Avoir des bitcoins au bilan ne génère aucun flux d’argent, et le paiement des dividendes doit donc venir d’ailleurs : nouvelles émissions, réserve, ou vente d’actifs », rappelle Cryptoast.
Enfin, la réaction des marchés à cette opération en deux temps — vente puis rachat massif — sera observée de près. Si l’entreprise parvient à stabiliser sa trésorerie sans entamer sa stratégie d’accumulation, elle pourrait renforcer la confiance des investisseurs. À l’inverse, une répétition de ces ajustements pourrait alimenter les critiques sur la gestion de son portefeuille bitcoin.
Selon Cryptoast, cette vente s’inscrit dans une logique de gestion de trésorerie. MicroStrategy a cédé 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars afin de renforcer sa réserve en dollars, initialement constituée à 1,4 milliard de dollars en décembre 2025. Cette réserve sert principalement à couvrir les paiements des dividendes sur les actions préférentielles (série STRC) et les intérêts de sa dette. Michael Saylor a précisé que ses consignes personnelles de ne jamais vendre ses bitcoins ne s’appliquaient pas aux décisions stratégiques de l’entreprise.
Les actions STRC, cotées à environ 100 dollars par titre, génèrent un dividende variable de 11,5 % annuel, payable mensuellement. Leur mécanisme est auto-régulateur : si le cours descend sous 95 dollars, le dividende augmente pour soutenir la valorisation ; s’il dépasse 101 dollars, il peut être réduit. Le risque principal réside dans une baisse durable du cours, qui pourrait tarir les émissions futures et empêcher l’entreprise de lever des fonds pour acheter des bitcoins, tout en maintenant le versement des dividendes.
