Le spécialiste de la mode jetable, Shein, doit prochainement débarquer à la Bourse de Hong Kong, mettant fin à un feuilleton long de près de trois ans, selon BFM Bourse. Cette introduction en Bourse pourrait être moins fringante que prévu, avec une valorisation estimée entre 22 et 25 milliards de dollars, soit 13 à 15 fois le bénéfice net projeté pour 2027, à savoir 1,67 milliard de dollars.

Avant d'opter pour Hong Kong, le groupe chinois s'était fait recaler à New York puis à Londres, à chaque fois pour des questions réglementaires. Dans le premier cas, les autorités boursières américaines avaient froncé des sourcils. Dans le second, Shein avait obtenu les autorisations de la Financial Conduct Authority (FCA), le gendarme britannique de la Bourse, pour pouvoir entrer sur la cote londonienne. Mais le feu vert de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC) n'est lui jamais venu.

Ce qu'il faut retenir

  • La valorisation de Shein pourrait être comprise entre 22 et 25 milliards de dollars.
  • Le bénéfice net projeté pour 2027 est estimé à 1,67 milliard de dollars.
  • Le groupe a vu son bénéfice chuter de 39% à 2,06 milliards de dollars en 2025 contre 3,36 milliards de dollars en 2024.

Une année 2026 compliquée

Sur les trois premiers mois de 2026, le groupe a même accusé une perte de 99 millions de dollars contre un bénéfice de 395 millions de dollars un an plus tôt. La société a expliqué avoir pâti des coûts liés à la fin des exemptions "de minimis" aux États-Unis. Jusqu' à l'an passé, les colis d'une valeur inférieure à 800 dollars bénéficiaient d'une exonération de droits de douane. La fin de cette exemption a logiquement frappé Shein, dont le modèle reste de proposer des vêtements à prix cassés.

La part de marché de Shein a stagné l'an dernier aux États-Unis, selon Euromonitor cité par Royal Bank of Canada. De même, l'Europe, qui représente un tiers des revenus de Shein, a décidé d'introduire au 1er juillet une taxe de trois euros sur les colis dont le prix est inférieur à 150 euros.

La bonne fenêtre de tir est passée

Cette valorisation d'un maximum de 25 milliards de dollars retenue par Bloomberg Intelligence marquerait, si elle se vérifiait, une nouvelle étape dans la dégringolade qu'a connue la société ces dernières années. Une levée de fonds réalisée en 2022 évaluait la société autour de 100 milliards de dollars selon plusieurs médias américains, avant de redescendre à 66 milliards de dollars lors d'une autre opération de ce type en 2023.

Et maintenant ?

Les investisseurs et les consommateurs ne se montraient plus aussi enthousiastes qu'auparavant à l'égard de cette enseigne de mode ultra-rapide, a expliqué Shaun Rein, directeur général de China Market Research Group : « En attendant, ils ont laissé passer des occasions en or », regrette-t-il. L'introduction en Bourse de Shein devrait avoir lieu ce mois d'août.

Stifel notait de son côté la croissance de Shein, encore très vigoureuse il y a peu, a ralenti à 1% au premier trimestre 2026, en raison à la fois de la fin des exemptions "de minimis" mais aussi de l'arrivé à maturité de la mode très éphémère et des pressions exercées par son concurrent chinois Temu.