Selon Cryptoast, l’action préférentielle STRC de Strategy Corp. traverse actuellement sa pire crise depuis son lancement, avec une chute prolongée qui dépasse désormais largement les seuils historiques observés. Le titre, conçu pour maintenir un cours arrimé à 100 dollars grâce à un mécanisme de dividendes ajustables, affiche désormais un cours de 89,85 dollars en pré-ouverture, confirmant une tendance baissière entamée depuis plusieurs semaines.

Ce qu'il faut retenir

  • STRC enregistre sa plus forte correction historique, avec un décrochage prolongé sous les 100 dollars.
  • Le mécanisme de dividendes ajustables vise à maintenir le cours à 100 dollars, mais peine désormais à convaincre les investisseurs.
  • Strategy supporte des charges annuelles de 1,2 milliard de dollars pour honorer ce rendement de 12,98 %, soit plus que ses revenus actuels.
  • L’entreprise détient 846 842 bitcoins, d’une valeur théorique de 55 milliards de dollars, mais leur liquidation partielle pourrait s’avérer nécessaire pour couvrir les coûts.
  • En décembre 2025, les dividendes annuels de STRC s’élevaient à 325 millions de dollars, contre plus d’un milliard aujourd’hui.

Un mécanisme de rendement mis à l’épreuve

Le STRC a été conçu pour rester stable autour de 100 dollars, grâce à un système de dividendes mensuels ajustés à la baisse en cas de chute du cours. L’objectif ? Inciter les investisseurs à acheter pour faire remonter le prix. Pourtant, cette stratégie, détaillée dans un communiqué de Strategy publié le 25 juillet 2025, montre aujourd’hui ses limites. Le communiqué précise même que Strategy se réserve le droit de modifier ce mécanisme « à sa seule et entière discrétion », laissant planer le doute sur la pérennité du modèle.

Cette flexibilité, si elle peut rassurer à court terme, interroge sur la crédibilité du dispositif. Michael Saylor, figure emblématique de Strategy, avait précédemment évoqué l’utilisation d’une intelligence artificielle pour concevoir cette action préférentielle. Une innovation qui n’a pas suffi à enrayer la défiance des marchés. Le cours, autrefois stable, subit désormais une volatilité que Strategy avait tenté de minimiser dans sa communication, voire de reléguer au second plan.

Des charges financières insoutenables à long terme

Avec un rendement annualisé de 12,98 %, le STRC impose à Strategy des charges annuelles de 1,2 milliard de dollars. Or, les revenus de l’entreprise ne couvrent pas ce montant, obligeant la société à recourir à des levées de fonds répétées ou à vendre une partie de son portefeuille de bitcoins. À ce jour, Strategy détient 846 842 BTC, soit une valeur théorique de 55 milliards de dollars si l’on se base sur les cours actuels. Pourtant, cette réserve ne suffit pas à compenser l’écart entre les revenus et les dividendes versés.

La situation s’est encore dégradée depuis décembre 2025, où les dividendes annuels s’élevaient à « seulement » 325 millions de dollars. Une hausse vertigineuse en moins de six mois, qui illustre la spirale dans laquelle Strategy semble s’enfermer. Le groupe se retrouve ainsi dans une position où chaque levée de fonds supplémentaire alimente mécaniquement les charges, créant un cercle vicieux difficile à briser.

La stratégie de Michael Saylor sous surveillance

Michael Saylor, PDG de Strategy et ardent défenseur des bitcoins, a souvent justifié la détention de cette cryptomonnaie par sa valeur à long terme. Pourtant, la nécessité de vendre une partie des 846 842 BTC pour honorer les dividendes du STRC pourrait remettre en cause cette vision. Les investisseurs s’interrogent : Strategy va-t-elle devoir céder une partie de son trésor de guerre pour sauver son action préférentielle ?

Le communiqué de juillet 2025 laissait entendre que la cible des 100 dollars pourrait être abandonnée si les conditions du marché l’exigeaient. Une déclaration qui, rétrospectivement, prend des allures de présage. Pour l’heure, Strategy n’a pas officiellement modifié son discours, mais les signaux envoyés par le marché – et les prévisions des analystes – suggèrent que le statu quo n’est plus tenable. La volatilité accrue du STRC pourrait bien forcer la main de la direction dans les semaines à venir.

Et maintenant ?

Les prochaines semaines seront déterminantes pour Strategy. Si le cours du STRC ne parvient pas à se stabiliser autour des 100 dollars, la direction pourrait être contrainte d’acter un changement de stratégie, que ce soit en modifiant le mécanisme des dividendes ou en liquidant une partie de son portefeuille de bitcoins. Les investisseurs, eux, guetteront avec attention les prochaines déclarations de Michael Saylor, ainsi que les résultats financiers du groupe pour évaluer la soutenabilité de ce modèle. Une chose est sûre : la patience des marchés a des limites.

Dans un contexte où les actifs numériques subissent une volatilité accrue et où les bulles spéculatives se dégonflent les unes après les autres, la situation de Strategy pourrait bien devenir un cas d’école pour les investisseurs en quête de rendements élevés. Reste à savoir si le groupe parviendra à concilier promesse de revenus stables et réalité des marchés.

Le mécanisme de dividendes ajustables vise à maintenir le cours à 100 dollars en augmentant le rendement lorsque le prix baisse. Cependant, ce système alourdit considérablement les charges financières de Strategy, estimées à 1,2 milliard de dollars par an. Les investisseurs doutent désormais de la capacité de l’entreprise à soutenir indéfiniment ce modèle, d’autant que les revenus actuels ne couvrent pas ces coûts. La méfiance des marchés, couplée à une volatilité accrue, a donc précipité la chute du titre.

Les détenteurs du STRC encourent plusieurs risques. D’abord, une baisse continue du cours, qui pourrait s’accélérer si Strategy ne parvient pas à stabiliser la situation. Ensuite, une réduction des dividendes ou une modification du mécanisme de rendement, voire une dilution des actionnaires en cas de levée de fonds supplémentaire. Enfin, si Strategy doit vendre une partie de son portefeuille de bitcoins pour honorer ses engagements, cela pourrait impacter la valorisation globale de l’entreprise et, par ricochet, celle du STRC.