Le titre préférentiel STRC émis par Strategy (MSTR) a perdu plus de 6 % de sa valeur en une semaine, passant sous la barre des 95 dollars avant de se stabiliser légèrement au-dessus, selon Cryptoast. Cette baisse intervient alors que le cours du Bitcoin, détenu en masse par l’entreprise, repasse sous le prix moyen d’acquisition de ses actifs numériques, générant une moins-value latente de plus de 10 milliards de dollars. Une situation qui interroge sur la stratégie financière du groupe dirigé par Michael Saylor.

Ce qu'il faut retenir

  • Le STRC, titre préférentiel à dividende fixe de 11,50 % annuel, a chuté de plus de 6 %, passant sous 95 dollars avant de remonter légèrement au-dessus de ce seuil.
  • Strategy détient 843 706 BTC acquis pour un coût total de 63,87 milliards de dollars, soit un prix moyen de 75 699 dollars par unité.
  • Le Bitcoin s’échangeait à 63 414 dollars le 5 juin 2026, entraînant une moins-value latente d’environ 10,3 milliards de dollars sur le portefeuille de l’entreprise.
  • L’entreprise maintient pour l’instant son dividende annuel du STRC à 11,50 %, sans ajustement malgré la baisse du titre.

Le STRC, un outil de financement devenu moins attractif

Depuis plusieurs mois, Strategy Finance utilise une action préférentielle, le STRC (« Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock »), pour lever des fonds sans diluer davantage son action principale MSTR. Ce titre, conçu pour évoluer autour de 100 dollars, offre un dividende annuel de 11,50 %, payé mensuellement à environ 0,95 dollar par action. L’objectif affiché était de stabiliser son cours tout en permettant à l’entreprise d’accumuler des bitcoins via ce mécanisme de financement.

Cependant, le STRC a enregistré un repli de plus de 6 %, atteignant 93,8 dollars avant de se redresser légèrement au-dessus de 95 dollars. Cette baisse reflète une moindre confiance des investisseurs, qui exigent désormais un rendement plus élevé pour compenser le risque perçu. Pour l’instant, Strategy n’a pas relevé son dividende, comme l’atteste son Form 8-K publié le 1er juin 2026. Si cette tendance se poursuit, les futures émissions pourraient devenir moins attractives ou imposer à l’entreprise d’augmenter le rendement promis.

Bitcoin sous le prix moyen d’acquisition : un seuil critique pour Strategy

Au 31 mai 2026, Strategy déclarait détenir 843 706 bitcoins, pour un coût total d’environ 63,87 milliards de dollars, soit un prix moyen d’achat de 75 699 dollars par BTC. Avec un cours du Bitcoin à 63 414 dollars le 5 juin, la valeur de marché de ce portefeuille chute à environ 53,50 milliards de dollars. La moins-value latente atteint ainsi près de 10,3 milliards de dollars par rapport au coût d’acquisition.

Ce seuil psychologique, où le prix du Bitcoin repasse sous le prix moyen d’achat de l’entreprise, alimente les interrogations sur sa capacité à poursuivre son accumulation de bitcoins en phase de baisse. Pour autant, Strategy dispose encore de réserves en dollars s’élevant à 900 millions au 31 mai, destinées notamment au paiement des dividendes et des intérêts sur sa dette. Aucune vente massive de bitcoins n’a été signalée à ce stade.

« Le mécanisme du STRC n’est pas cassé, mais son prix peut évoluer comme celui d’une action classique. Le décrochage actuel reflète une moindre confiance du marché et une demande accrue de rendement. »

Une stratégie financière sous tension

Strategy mise sur l’accumulation de bitcoins pour valoriser son action MSTR, mais la récente correction du marché place sa stratégie sous une lumière plus critique. Si le STRC s’échangeait durablement sous 100 dollars, les prochaines émissions pourraient devenir moins attractives, ou contraindre l’entreprise à relever le dividende promis pour attirer les investisseurs. Michael Saylor, PDG de l’entreprise, n’a pas encore commenté publiquement cette situation.

Par ailleurs, la baisse prolongée du Bitcoin soulève des questions sur la résilience financière de Strategy. Bien que l’entreprise dispose encore de liquidités, une nouvelle vague de ventes pourrait peser sur sa trésorerie, surtout si le cours du BTC reste durablement inférieur à son prix moyen d’achat. Aucune indication ne laisse penser à une vente massive pour l’instant, mais la prudence s’impose.

Et maintenant ?

La situation reste à surveiller dans les prochaines semaines. Strategy devra probablement justifier sa stratégie d’accumulation si le Bitcoin ne remonte pas au-dessus de son prix moyen d’achat. Une réunion des actionnaires ou une communication officielle de Michael Saylor pourrait intervenir d’ici la fin du mois de juin, afin d’éclairer les investisseurs sur les prochaines étapes. Pour l’heure, aucune vente forcée n’est annoncée, mais la pression sur le STRC pourrait s’accentuer si la baisse se prolonge.

En attendant, le marché crypto observe avec attention l’évolution du cours du Bitcoin et la réaction de Strategy. Une stabilisation du BTC au-dessus de 70 000 dollars pourrait rassurer les investisseurs, tandis qu’un nouveau repli aggraverait les moins-values latentes et les tensions financières de l’entreprise.

Le STRC est une action préférentielle émise par Strategy, conçue pour évoluer autour de 100 dollars et offrir un dividende annuel de 11,50 %. Son cours influence la capacité de l’entreprise à lever des fonds sans diluer son action principale MSTR. Une baisse prolongée du STRC pourrait rendre les futures émissions moins attractives ou imposer à Strategy d’augmenter le rendement promis.

Non, selon les dernières déclarations de l’entreprise au 31 mai 2026. Strategy dispose encore de 900 millions de dollars de réserves en cash, dédiées notamment au paiement des dividendes et des intérêts sur sa dette. Aucune vente massive de bitcoins n’a été signalée à ce jour.