Le groupe de luxe Kering a annoncé, ce mercredi 8 juillet 2026, la résiliation anticipée de son contrat de licence avec Coty concernant la marque Gucci. Cette décision permet à L'Oréal de récupérer l'exploitation des parfums et produits cosmétiques de la griffe italienne dès juillet 2027, soit avec une année d'avance sur le calendrier initialement prévu. Selon BFM Bourse, cette manœuvre pourrait s'avérer décisive pour le groupe français, qui mise sur Gucci pour accélérer sa croissance dans le segment haut de gamme.
Pour rappel, L'Oréal avait finalisé en mars 2026 le rachat de la division beauté de Kering pour un montant de 4 milliards d'euros. Ce rapprochement avait notamment permis au groupe de cosmétiques d'intégrer dans son portefeuille les licences de parfums et produits de beauté de Bottega Veneta et Balenciaga, ainsi que la marque historique Creed. L'exploitation de Gucci s'inscrit donc dans la continuité de cette stratégie expansionniste, alors que L'Oréal dispose déjà d'une marque phare sous licence Kering : Yves Saint Laurent (YSL).
Ce qu'il faut retenir
- Kering a résilié par anticipation d'un an son contrat de licence avec Coty pour Gucci, permettant à L'Oréal d'en prendre le contrôle dès juillet 2027 au lieu de 2028.
- L'Oréal avait racheté la division beauté de Kering en mars 2026 pour 4 milliards d'euros, intégrant Creed, Bottega Veneta et Balenciaga.
- Coty percevra une compensation maximale de 400 millions de dollars pour cette résiliation anticipée, dont 250 millions à la signature et 150 millions d'ici septembre 2027.
- L'Oréal prendra en charge environ 70 % des coûts de résiliation et des stocks liés à cette transition.
- Les analystes de Barclays estiment que Gucci Beauty pourrait générer jusqu'à 5 milliards d'euros de revenus à long terme, contre 500 millions actuellement.
- Citi considère cette licence comme un « game changer » pour L'Oréal, avec un potentiel d'augmentation de la croissance structurelle du groupe de 0,5 point de pourcentage.
Une licence stratégique récupérée avec un an d'avance
L'Oréal avait initialement prévu de prendre le relais de Coty sur la licence Gucci en 2028, date d'expiration naturelle du contrat. Pourtant, Kering a choisi d'anticiper cette échéance d'un an, offrant ainsi à L'Oréal l'opportunité de déployer plus tôt sa stratégie pour cette marque emblématique. Selon BFM Bourse, cette décision s'inscrit dans une logique de simplification des portefeuilles pour Kering, qui recentre son activité sur l'univers de la mode et des accessoires.
Coty, qui exploitait la licence Gucci depuis 2019, verra son mandat prolongé jusqu'à juin 2027 au lieu de juin 2028. En contrepartie, le groupe américain recevra une compensation financière pouvant atteindre 400 millions de dollars, versée en deux tranches : 250 millions à la signature de l'accord et 150 millions d'ici fin septembre 2027. « Coty a également accepté de céder à Kering un volume de stocks de Gucci Beauty suffisant pour assurer la transition », précise la société dans un communiqué.
Un investissement de 280 millions de dollars pour L'Oréal
Pour L'Oréal, cette acquisition représente un investissement d'environ 280 millions de dollars, couvrant environ 70 % des coûts de résiliation anticipée et des stocks. Cyril Chapuy, président de la division Luxe de L'Oréal, a salué cette opportunité dans un communiqué : « L'arrivée de cette marque iconique apporte une énergie créative unique et très complémentaire à notre portefeuille. En fusionnant l'audace radicale de Gucci avec notre force de frappe mondiale, nous posons les fondations d'une maison prête à générer plusieurs milliards d'euros de chiffre d'affaires. »
Cette prise de contrôle anticipée permet à L'Oréal de capitaliser immédiatement sur le potentiel de Gucci Beauty, un segment encore sous-exploité. Les analystes s'accordent à dire que cette licence pourrait devenir un levier majeur de croissance pour le groupe, alors que les parfums et cosmétiques de luxe représentent un marché en pleine expansion.
Un potentiel de 5 milliards d'euros de revenus à long terme
Selon Barclays, Gucci Beauty génère actuellement environ 500 millions d'euros de chiffre d'affaires annuel. Pourtant, le potentiel de croissance de la marque est jugé bien plus élevé par les analystes. « Nous considérons cette annonce comme stratégiquement positive pour L'Oréal et estimons que Gucci Beauty génère environ 500 millions d'euros de chiffre d'affaires annuel, le potentiel à long terme de la marque étant toutefois nettement supérieur à son envergure actuelle », estime la banque britannique. Elle table ainsi sur un revenu potentiel de 5 milliards d'euros à terme, soit dix fois le niveau actuel.
Coty, qui a déjà dynamisé les ventes de Gucci Beauty en augmentant son chiffre d'affaires de 60 % depuis 2019, a démontré la pertinence du modèle. Cependant, les analystes estiment que L'Oréal pourrait aller encore plus loin grâce à son expertise en innovation, son réseau de distribution mondial et son savoir-faire en marketing. Barclays cite en exemple le succès rencontré par Yves Saint Laurent Beauté, passée de 300 millions d'euros à plus de 3 milliards d'euros de revenus depuis son acquisition, ou encore les parfums Prada, qui ont dépassé les 500 millions d'euros après quelques années sous la direction de L'Oréal.
Les analystes saluent un « game changer » pour L'Oréal
La semaine dernière, Citi a également souligné l'importance de cette licence pour L'Oréal, qualifiant son acquisition de « game changer ». La banque américaine évalue les revenus actuels de Gucci Beauty à 520 millions d'euros et relève sa recommandation sur l'action à « achat ». Selon ses calculs, cette licence pourrait à elle seule augmenter la croissance structurelle du groupe de 0,5 point de pourcentage, la portant entre 5,5 % et 6,5 %. Le reste du portefeuille de Kering Beauté pourrait contribuer à hauteur de 0,5 point supplémentaire dans cette fourchette.
« Nous tablons donc sur des opportunités importantes chez Gucci, en commençant par les parfums, puis avec un investissement potentiellement plus important dans les produits de maquillage connexes », développe Citi. L'établissement met en avant la capacité de L'Oréal à transformer des marques en succès commerciaux, malgré une envergure initiale modeste. Les parfums YSL, par exemple, génèrent aujourd'hui 3 milliards d'euros de revenus, soit six fois plus que ceux de Gucci, alors que la marque de mode YSL est bien moins connue que Gucci dans l'univers de la beauté.
Un pari sur la complémentarité des expertises
L'Oréal mise sur l'audace créative de Gucci et son image forte pour dynamiser ses propres ventes. Cyril Chapuy a d'ailleurs insisté sur la complémentarité entre les deux entités : « En fusionnant l'audace radicale de Gucci avec notre force de frappe mondiale, nous posons les fondations d'une maison prête à générer plusieurs milliards d'euros de chiffre d'affaires. » Cette alliance entre le savoir-faire historique de L'Oréal en matière de beauté et le positionnement luxueux de Gucci pourrait ainsi créer une dynamique inédite sur le marché des cosmétiques haut de gamme.
Reste à voir comment le groupe parviendra à concrétiser ce potentiel. Les prochains mois seront déterminants pour évaluer l'impact réel de cette licence sur les résultats financiers de L'Oréal, alors que les attentes des marchés sont élevées. Une chose est sûre : l'acquisition de Gucci Beauty s'annonce comme l'un des coups les plus stratégiques de L'Oréal depuis plusieurs années.
L'Oréal exploitera principalement les parfums et produits de maquillage de Gucci, comme le fond de teint. Les soins de la peau ne sont pas envisagés dans un premier temps, selon les analystes de Citi.
Coty recevra une compensation maximale de 400 millions de dollars, dont 250 millions à la signature de l'accord et 150 millions d'ici fin septembre 2027.
