Le laboratoire danois Novo Nordisk a vu son action bondir de 6,5 % à la Bourse de Copenhague ce mercredi 6 mai 2026, à la suite de la publication de ses résultats du premier trimestre, selon BFM Bourse. Cette performance intervient malgré un contexte marqué par des baisses de prix aux États-Unis et une concurrence accrue, notamment face au géant américain Eli Lilly. L’élément clé de ce rebond réside dans le succès commercial de la version orale de son médicament phare contre l’obésité, Wegovy, lancé début janvier 2026.
Ce qu'il faut retenir
- Novo Nordisk enregistre une hausse de 6,5 % de son action après des résultats trimestriels mitigés, mais dopés par la version orale de Wegovy.
- La capitalisation boursière du groupe a été divisée par plus de trois depuis juin 2024, passant de 630 milliards à moins de 200 milliards de dollars.
- Les ventes de médicaments GLP-1 (anti-diabète et anti-obésité) progressent de 22 % grâce à Wegovy en pilule, avec plus de 2 millions de prescriptions cumulées depuis janvier.
- Le groupe a légèrement relevé ses objectifs annuels, anticipant désormais un recul de ses ventes et résultats opérationnels ajustés entre 4 % et 12 %, contre une fourchette initiale de 5 % à 13 %.
- La concurrence d’Eli Lilly s’intensifie avec le lancement commercial de Foundayo, une pilule anti-obésité, début avril 2026.
Il y a deux ans à peine, Novo Nordisk dominait la Bourse européenne, dépassant même le groupe de luxe LVMH en termes de capitalisation. Aujourd’hui, le laboratoire danois a été relégué hors du top 10 des plus grandes valeurs du continent. Cette chute spectaculaire s’explique par une série de revers : avertissements sur résultats, échecs cliniques — notamment avec son traitement CagriSema — et une concurrence féroce, en particulier aux États-Unis.
La situation s’est encore compliquée avec l’arrivée des « préparations magistrales », des versions low-cost de traitements anti-obésité non évaluées par la FDA. Ces copies, autorisées temporairement en raison de pénuries déclarées, ont été interdites en mai 2025 par l’autorité sanitaire américaine. Par ailleurs, Novo Nordisk a dû consentir à des baisses de prix significatives dans le cadre de l’accord « Most Favoured Nations » (MFN), qui permet aux États-Unis d’accéder aux meilleurs tarifs sur certains médicaments. La Maison Blanche a ainsi réduit le coût mensuel de Wegovy de 1 350 à 350 dollars, une décision limitée aux programmes Medicare et Medicaid.
Un premier trimestre contrasté, mais des signaux encourageants
Les résultats financiers du premier trimestre 2026 révèlent une croissance globale des revenus de 32 % hors effets de change. Cette progression s’explique toutefois par un élément exceptionnel : une reprise de provision sur le programme fédéral américain 340B. Hors cet effet technique, les ventes de Novo Nordisk reculent de 4 %, avec un repli de 11 % sur le marché américain, directement lié aux baisses de prix consenties. Malgré ce contexte difficile, la hausse des volumes de ventes de médicaments GLP-1 — incluant Ozempic et Wegovy — a permis d’amortir partiellement le choc.
Le segment des médicaments anti-obésité affiche même une progression de 22 % en données comparables, portée par le succès fulgurant de la version orale de Wegovy. Lancée le 5 janvier 2026, cette pilule a déjà séduit plus de 2 millions de patients, avec un rythme de prescriptions hebdomadaires dépassant les 200 000 en avril. « Le produit affiche une adoption très rapide », confirme Allinvest Securities. Selon les propos de Mike Doustdar, directeur général de Novo Nordisk, rapportés par Bloomberg, plus d’un million de personnes utilisent désormais la pilule Wegovy. Les patients se détournent progressivement des alternatives concurrentes, sans que cela n’impacte significativement les autres produits du groupe.
Des coûts maîtrisés et des objectifs révisés à la hausse
Le résultat opérationnel ajusté du groupe recule de 6 % hors effets de change, s’établissant à 32,86 milliards de couronnes danoises (environ 4,4 milliards d’euros), avec une marge opérationnelle de 46,9 %. Ce chiffre dépasse de 14 % le consensus des analystes, grâce à une baisse des frais de marketing et une gestion rigoureuse des coûts de recherche et développement. « La bonne maîtrise des coûts a rassuré les investisseurs », souligne Oddo BHF.
Face à ces résultats supérieurs aux attentes pour sa gamme GLP-1, Novo Nordisk a revu ses perspectives annuelles à la hausse. Le groupe table désormais sur un recul de ses ventes et de son résultat opérationnel ajusté compris entre 4 % et 12 %, contre une fourchette initialement prévue de 5 % à 13 %. « Ces résultats devraient rassurer les investisseurs », estime Oddo BHF. Pour l’analyste, la dynamique positive de Wegovy en version orale et la discipline financière du groupe constituent des atouts majeurs dans un environnement concurrentiel tendu.
Eli Lilly contre-attaque avec Foundayo
Novo Nordisk n’est pas seul à miser sur les traitements oraux à base de GLP-1. Son concurrent américain Eli Lilly a lancé commercialement sa pilule anti-obésité, baptisée Foundayo, début avril 2026. « Nous pensons que ce produit deviendra le traitement oral de choix des patients, grâce à sa facilité d’utilisation », affirme Bank of America, évoquant notamment l’absence d’interactions avec les aliments ou de restrictions posologiques. Cependant, UBS tempère cet enthousiasme : selon ses observations fin avril, les premières données commerciales de Foundayo restent inférieures à celles de Wegovy en version orale.
Cette bataille des pilules anti-obésité intervient dans un contexte où les enjeux de santé publique sont immenses. Aux États-Unis, l’obésité touche près de 42 % de la population adulte, selon les dernières estimations des Centers for Disease Control and Prevention (CDC). Les traitements GLP-1, comme Ozempic ou Wegovy, représentent une avancée majeure, mais leur coût élevé et les défis d’accès aux soins en limitent encore la portée pour une partie de la population.
Alors que Novo Nordisk tente de se relever après une période difficile, son avenir dépendra autant de son innovation que de sa capacité à rivaliser avec des géants comme Eli Lilly. Le pari sur la version orale de Wegovy semble déjà porter ses fruits, mais la bataille pour la domination du marché des GLP-1 est loin d’être terminée.
La version orale de Wegovy a séduit les patients en raison de sa facilité d’administration par rapport à l’injection, ainsi que de son adoption rapide par les prescripteurs. Plus d’un million de personnes l’utilisent déjà, et le produit génère plus de 200 000 prescriptions hebdomadaires, selon les données du premier trimestre 2026.
Les baisses de prix, comme celle de Wegovy passant de 1 350 à 350 dollars par mois, ont réduit les revenus américains du groupe de 11 % au premier trimestre 2026. Toutefois, ces mesures visent à élargir l’accès aux traitements pour les populations à faibles revenus via les programmes Medicare et Medicaid.
