Le groupe Sodexo a surpris les analystes en annonçant une croissance de 2% en données comparables pour le troisième trimestre de son exercice 2025-2026, qui s’achèvera fin août, selon BFM Bourse. Cette performance, bien au-dessus des prévisions, a permis au groupe de relever ses objectifs annuels et de voir son action bondir de 9,1% en Bourse à la mi-journée du 7 juillet 2026.
Cette progression inattendue contraste fortement avec les difficultés récentes du géant de la restauration collective, marqué par plusieurs avertissements sur résultats et des contre-performances en Amérique du Nord, principale zone géographique du groupe avec 47% de ses revenus. En avril 2025, Sodexo avait déjà émis un lourd avertissement sur ses perspectives, avant de revoir à la baisse ses objectifs en avril 2026, cette fois sous la direction de son nouveau directeur général, Thierry Delaporte.
Ce qu'il faut retenir
- Croissance de 2% en données comparables pour le T3 2025-2026, contre un consensus à -0,1%
- Révision à la hausse des objectifs annuels : croissance attendue désormais entre 1,2% et 1,5% (contre 0,5% à 1% précédemment)
- La division Sodexo Live!, spécialisée dans l’organisation d’événements, affiche une croissance de 15,2% sur le trimestre
- L’action Sodexo progresse de 9,1% à la Bourse de Paris le 7 juillet 2026
- Amérique du Nord, cœur des difficultés du groupe, affiche un repli de 0,1% en données comparables (contre -3,8% attendu)
- Le groupe maintient sa cible de marge d’exploitation entre 3,2% et 3,4%
Un rebond après une année 2025-2026 marquée par les alertes
L’exercice 2025-2026 de Sodexo a débuté sous de mauvais auspices. Dès mars 2025, le groupe avait émis un avertissement sur résultats, suivi en avril 2026 d’un nouveau coup de semonce après des résultats semestriels décevants. La comparaison avec son rival britannique Compass, qui affichait une progression de 9% sur les six premiers mois de son exercice en données comparables, a encore accentué la pression. Sur trois ans, Compass enregistrait une hausse de 13% en Bourse, tandis que Sodexo chutait de 26%, selon BFM Bourse.
Face à cette situation, la famille Bellon, fondatrice et actionnaire historique du groupe, a choisi de confier la direction opérationnelle à un outsider : Thierry Delaporte, ancien dirigeant de Capgemini et Wipro, qui a succédé à Sophie Bellon en avril 2026. Dès sa prise de fonction, il a esquissé un plan de relance axé sur trois axes : la rétention des clients, la fertilisation des contrats et l’allègement de la structure décisionnelle. « Nous sommes là pour réparer le moteur et accélérer la croissance de façon durable », avait-il déclaré, reconnaissant que les mesures prises « auront un impact à court terme sur les marges ».
Sodexo Live! tire le groupe vers le haut
La performance du troisième trimestre s’explique en grande partie par la vigueur de la division Sodexo Live!, dédiée à l’organisation d’événements culturels, sportifs ou professionnels (stades, centres de conférence, salons, aéroports). Cette activité a enregistré une croissance de 15,2% en données comparables sur la période, portée par « un niveau d’activité élevé dans les stades, les centres de conférence et les salons d’aéroport, avec une fréquentation en hausse et un ticket moyen en progression », explique le groupe.
Les autres régions ont également contribué à ce rebond : l’Europe affiche une croissance de 4% en données comparables, tandis que la zone « reste du monde » progresse de 10,8%. En Amérique du Nord, malgré un repli de 0,1% (contre -3,8% attendu), Sodexo note que la croissance aurait atteint 2,2% en excluant un élément technique lié à la reclassification d’un contrat. Sur l’ensemble du trimestre, le groupe a généré 6,17 milliards d’euros de revenus, un chiffre en hausse de 2% en données comparables.
Objectifs revus à la hausse, mais la route reste semée d’embûches
En raison de ce troisième trimestre plus solide qu’anticipé, Sodexo a révisé à la hausse ses objectifs annuels. Le groupe table désormais sur une croissance en données comparables comprise entre 1,2% et 1,5%, contre une fourchette précédente de 0,5% à 1%. La marge d’exploitation reste, elle, fixée entre 3,2% et 3,4%, conformément aux annonces précédentes. « Ce troisième trimestre robuste devrait permettre à Sodexo d’améliorer la confiance des investisseurs et de réduire l’écart de valorisation par rapport à Compass à court terme », estime Barclays dans une note.
Pour les analystes, ce rebond s’inscrit dans la continuité des efforts engagés par Thierry Delaporte. « Le nouveau directeur général a fait bonne impression auprès de nombreux investisseurs, qui attendent avec impatience de découvrir les détails de sa nouvelle feuille de route stratégique lors de la conférence de presse du groupe prévue le 16 juillet 2026 », souligne Royal Bank of Canada.
Reste à voir si ce rebond se confirmera sur les prochains trimestres, alors que le marché compare toujours Sodexo à son rival Compass. Pour l’heure, l’action a repris des couleurs, mais la route vers une croissance pérenne reste longue pour le groupe, dont les racines familiales et les défis opérationnels continuent de peser sur sa valorisation.
Le groupe a affiché une croissance de 2% en données comparables, bien au-dessus du consensus qui tablait sur un repli de 0,1%. Cette performance s’explique principalement par la forte croissance de sa division Sodexo Live! (+15,2%), spécialisée dans l’organisation d’événements, ainsi que par une meilleure résistance que prévu en Amérique du Nord, malgré des tensions persistantes dans les segments « Éducation » et « Santé ».
Le groupe présentera sa feuille de route stratégique lors d’une conférence dédiée aux investisseurs le 16 juillet 2026. Thierry Delaporte devrait y détailler les mesures pour redresser la performance en Amérique du Nord et accélérer la croissance de Sodexo Live!, tout en maintenant la cible de marge d’exploitation entre 3,2% et 3,4%.
